Los mercados dieron un primer veredicto. Las acciones de la holandesa ganaron un poco más de 3 por ciento y los títulos de la mexicana retrocedieron 13.61 por ciento. ¿Qué están viendo los inversionistas? Heineken ha hecho un gran negocio al entrar por la puerta grande en el cuarto mayor mercado de cerveza del mundo.

La operación le permite apoderarse de 43 por ciento del mercado mexicano. Los aspectos financieros son ideales: Para quedarse con la división cervecera de Femsa, no toma una gran deuda y tampoco grandes riesgos. Conoce bien al equipo mexicano porque llevan años trabajando juntos en la comercialización de sus productos.

La caída de precio en las acciones de Femsa indica que los inversionistas consideran que esta pudo haber conseguido un mejor precio por su cervecera. La cuestión es ¿cuándo y dónde? La lista de compradores potenciales cambió drásticamente cuando SAB Miller salió de la competencia. Heineken quedó solo y eso bajó el precio.

Las acciones de Femsa se recuperarán del golpe porque los inversionistas terminarán reconociendo que la operación de venta tiene lógica. Los regiomontanos se quedan con 20 por ciento del capital de la segunda mayor productora de cerveza del mundo, pero no estarán obligados a llevar el peso de la gestión. Tendrán capacidad plena para enfocarse en el desarrollo de su división de refrescos y mantener el crecimiento de las tiendas OXXO.

Comprarán otras embotelladoras y seguirán con la expansión agresiva de las tiendas. Ya debutaron con éxito en Colombia y seguirán otros países.

¿Qué pasará con el nacionalismo cervecero?

La segunda mayor productora de México será controlada por un grupo que tiene sede en Amsterdam. Eso es un hecho que podría perderse de vista, si uno sucumbe a la descripción de los detalles de la compleja operación financiera. Tecate, Bohemia, XX, Indio y Carta Blanca pasan a ser parte de la cartera de productos de Heineken, el número dos del mundo.

La venta es lógica: Femsa no tenía muchas opciones de largo plazo. La tendencia mundial indica que quedarán pocos grupos grandes compitiendo por el mercado global y una constelación de empresas locales, defendiendo sus parcelas microrregionales.

La división de cerveza de Femsa tenía un tamaño peculiar: era suficientemente grande como para llamar la atención de uno de los tres mayores grupos mundiales, pero no tan grande como para seguir sola el camino de la globalización. El comunicado del corporativo deja claro que la decisión de venta fue racional y no un acto desesperado.

Obtienen más de 7,300 millones de dólares y dos asientos en el Consejo de una firma que es cuatro veces mayor que ellos.

El Caso Modelo

La operación de FEMSA puso al Grupo Modelo en la caja de bateo. ¿desencadenará una reacción de Anheuser-Busch Inbev en el mercado mexicano? Esa es la pregunta que plantean muchos analistas. Anheuser-Busch Inbev es el número uno del mundo y ya cuenta con una participación accionaria de 50 por ciento en Grupo Modelo.

Se trata de un matrimonio con problemas legales, pero sobran incentivos para que los conyugues busquen una solución de mercado. Los próximos días ayudarán a despejar el panorama. Por lo pronto, las acciones de Modelo también cayeron el día del anuncio de la venta de su rival.