México tendrá que pagar una “commintment fee” o cuota de 129.6 millones de dólares al Fondo Monetario Internacional (FMI), por renovar la Línea de Crédito Flexible (LCF).

Este saldo corresponde al 0.27% del total del crédito que tiene “apartado” el país en el Fondo, por 48,000 millones de dólares, según se lee en las cláusulas de acceso a la LCF.

Con todo y que cuesta tener abierta esta facilidad crediticia, resulta una forma mucho más barata de fortalecer “virtualmente” las reservas, que la vía tradicional, explican aparte analistas de JP Morgan y Barclays Capital.

A Jimena Zúñiga, economista en Barclays Capital le parece que las autoridades están tratando de ser más prudentes al limitar la vulnerabilidad.

Esto porque a pesar de que han acumulado reservas, vuelven a renovar la línea por casi la misma magnitud.

Gabriel Casillas, economista de JP Morgan, considera aparte que está bien tener esta línea de crédito precautoria, mientras se construye un nivel mayor de reservas por la vía tradicional de acumulación.

Costo - beneficio

El costo que paga el banco central por acumular y administrar este tipo reservas internacionales es mayor, detalla a petición Gabriel Casillas, en el sentido de que el saldo de las reservas se invierte a tasas más bajas que las que tiene que pagar el Banco de México por haberlas acumulado.

“Simplemente la tasa de la Reserva Federal está en 0.5% y la de México es de 4.5%, entonces hay cerca de 400 puntos base de diferencia. Tener reservas no es negocio, es caro, así como tener inventarios, pero entonces hay que hacer un análisis de costo – beneficio”, explicó.

Alberto Ramos, economista en Goldman Sachs, refiere que si hay algo que la última crisis demostró, es que los países que tienen un nivel de reservas elevado, salieron un poco mejor en términos de primas de riesgo y de la percepción del mercado.

Por ello, le parece muy acertado.

La teoría

Sin embargo a estos beneficios, la acumulación persistente de reservas y el impacto financiero de su administración, han sido tema de varias investigaciones de organismos internacionales como el FMI y el Banco Internacional de Pagos (BIS).

Según el BIS, se pueden crear elevados costos de intervención, desequilibrios monetarios, recalentamiento de mercado de deuda y activos, así como sistemas bancarios muy líquidos.

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