La fusión de las operaciones de bebidas de Grupo Cimsa con Coca-Cola FEMSA traería consigo buenas sinergias y reitera la preferencia de la segunda por llegar a alianzas estratégicas con embotelladoras más pequeñas dentro de su propio terreno, con lo que diversas casas de Bolsa reiteraron su recomendación de “compra”.

La integración resultaría positiva a pesar de que la pequeña escala de la operación y su valuación pudieran parecer poco estimulantes debido a que la firma se queda en su propio terreno, indicó Banamex Casa de Bolsa en un reporte. “Algunos inversionistas pueden sentirse aliviados de que KOF (Coca-Cola FEMSA) parezca estar enfocando sus operaciones de adquisiciones y fusiones en su propio terreno”, agregó.

Ésta es la segunda operación que realiza la firma en los últimos 90 días mediante el intercambio de acciones en lugar de efectivo, lo que muestra que: “KOF se ha adaptado a su aparente preferencia por llegar a acuerdos con embotelladoras más pequeñas a través de alianzas estratégicas, en lugar de compras en efectivo”, indicó Banamex.

Santander estima que Grupo Cimsa venderá 159 millones de cajas unidad en el 2011, con ventas y EBITDA de 4,785 millones de pesos y 1,102 millones, respectivamente, que significaría 5.9% del volumen consolidado de Coca-Cola FEMSA para el 2011.

Si se considera, además, la adquisición de Tampico, Banamex estima que los volúmenes de ventas combinados representarían cerca de 50% del volumen de ventas de Coca-Cola FEMSA en el país.

Los beneficios de la fusión se reflejarían en mejores niveles de valuación en el corto plazo, mencionó Banorte-Ixe Casa de Bolsa en un reporte , toda vez que reiteró su recomendación de “compra” y comentó que revisarán su actual precio objetivo de 125 pesos.

Hasta el cierre de ayer, las acciones de la empresa valían 125.77 pesos, lo que implicó un avance de 2.27% en la Bolsa Mexicana de Valores, con ello acumula un rendimiento de 23.10% en lo que va del año.

“En general, vemos como una buena oportunidad la adquisición de estas dos empresas, aunque la emisión de nuevas acciones implicará una dilución de 7.5%, pero los beneficios deben ser mayores”, agregó MetAnálisis.

ana.valle@eleconomista.mx