Finanzas públicas sanas, bajas perspectivas inflacionarias, saludables cuentas externas, fuertes bancos y reservas internacionales en niveles históricamente altos han “blindado” a México contra la volatilidad financiera mundial, consideró el banco de inversión Merrill Lynch.

El banco indicó en un informe que la solidez de la economía de México le ofrece al país, además, espacio de maniobra para enfrentar posibles choques provenientes del exterior.

El banco destacó que México fue beneficiado por el alza en los precios internacionales del crudo durante la primera mitad del año, así como por un incremento en la tributación no petrolera, lo que impulsó los ingresos del gobierno 4.6% en términos reales durante el primer semestre de 2011.

Mientras tanto, el déficit creció apenas marginalmente durante el primer semestre de este año, lo que mantiene la deuda pública “en bajos niveles” de 30.7% respecto del Producto Interno Bruto (PIB), lo que ha contribuido a reducir la vulnerabilidad de México respecto a los choques externos.

El banco afirmó además que la baja inflación y las estables perspectivas que tiene el país en este sentido “ofrecen espacio para políticas monetarias” en caso de extrema turbulencia financiera.

Tales perspectivas también permitirían a los bancos ofrecer más créditos en el corto plazo sin presionar al alza la inflación.

POSIBLES RIESGOS
El reporte también advirtió que la fuerte vinculación económica con Estados Unidos y que dos de los bancos más importantes en México, por nivel de activos, tengan su casa matriz en España podrían representar un riesgo en el panorama actual, consideró Bank of America-Merrill Lynch.

De ahí, refiere en el análisis “México y su armadura contra la volatilidad financiera”, las autoridades deberían de centrarse en dichos riesgos.

Expone que los fuertes vínculos con Estados Unidos en un frágil entorno económico muestran la necesidad de diversificar el intercambio comercial de México y promover nuevas fuentes de crecimiento doméstico.

De materializarse una recesión en el vecino país del norte, indica, la producción mexicana probablemente le seguiría, aunque el equipo de economistas de este banco de inversión proyecta 40% de probabilidad de que se presenta una recesión en Estados Unidos en los próximos 12 meses.

Además, si se considera que los dos principales bancos en México, por tamaño de activos, son subsidiarias de bancos españoles, un empeoramiento de la crisis de la deuda europea podría llevar a una salida sustancial de capital.

De acuerdo con cifras recientes de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, los bancos en México con casa matriz en España y que se ubican en el segundo y tercer lugar del ranking por su nivel de activos son BBVA Bancomer y Santander.

A decir de Bank of America-ML, aún cuando las autoridades han avanzado en limitar los préstamos bancarios a las matrices extranjeras, el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero (CESF) debe mantenerse vigilante de estos bancos.

Detalla que los flujos de portafolio han sido considerablemente altos, en especial en activos de renta fija, mientras que la posesión de Cetes por parte de extranjeros ha crecido sustancialmente a 30.3% en agosto, de 8.7% el año pasado.

En tanto, la posesión de MBonos incrementó a 40%, de 26.2% en el mismo periodo. Por tanto, señala, los participantes de mercado podrían encontrar difícil el llenar esta brecha en caso de una reasignación severa de portafolios.

CRECIMIENTO
La institución financiera advierte además un riesgo a la baja para su proyección del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de México, aunque espera que la actividad económica continuará creciendo por encima del potencial.

No obstante, destaca, con las reservas internacionales a niveles históricos y la línea crediticia contingente con el Fondo Monetario Internacional (FMI), México tiene todavía armamento para enfrentarse a choques externos.

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