Desde que Fomento Económico Mexicano (FEMSA) decidió apostar por el comercio al menudeo, era previsible que algún día vendiera una de sus subsidiarias. Es razonable que cualquier empresa se concentre en sus activos más valiosos y transforme o se deshaga de sus unidades de negocio menos rentables.

FEMSA es una empresa tenedora, cuyas principales actividades están agrupadas en: Coca-Cola FEMSA (participación de 53.7%), el embotellador de productos Coca-Cola más grande en América Latina; FEMSA Cerveza (100%), cuya subsidiaria principal es Cervecería Cuauhtémoc Moctezuma; y FEMSA Comercio (100%), la cual opera tiendas de conveniencia.

El 1 de octubre del 2009, FEMSA confirmó que estaba “en conversaciones con diversas empresas para explorar oportunidades que involucran a su negocio de cerveza. Sin embargo, no existe certeza de que dichas conversaciones conduzcan a acuerdos definitivos”.

La semana pasada se comunicó que su Consejo de Administración “aprobó unánimemente un acuerdo definitivo para realizar una operación estratégica con Heineken, al transformar las operaciones de FEMSA Cerveza en una participación económica de 20% de Heineken”.

Algunos inversionistas no han recibido con beneplácito esta noticia y el precio de la acción (serie UBD) ha bajado. Ayer la cotización de cierre fue 56.29 pesos (en el último mes estuvo por arriba de 60). Al parecer, dos de los argumentos que sustentaron el acuerdo mencionado (“el potencial de FEMSA para crear valor en el largo plazo se refuerza con esta inversión” y “accionistas de FEMSA se benefician gracias al potencial de crecimiento de la industria cervecera en el mundo”) no fueron convincentes para algunos.

Un periodista vio esa noticia como una derrota: “Grupo Monterrey sucumbe ante extranjeras. FEMSA es la más reciente empresa del grupo regiomontano en ceder activos a firmas internacionales”. Sucumbir significa ceder, rendirse, someterse, morir, perecer, perder el pleito. ¿Vale más ser accionista de una empresa mexicana que de una de las cerveceras líderes en el mundo, aunque sea holandesa?

FEMSA ya no controlará FEMSA Cerveza, pero será accionista de Heineken Holding NV y Heineken NV ¿Por qué convendría a los accionistas de FEMSA esta transacción?

En el 2008, la utilidad de operación de FEMSA Cerveza disminuyó; y la de Coca-Cola FEMSA y FEMSA Comercio subió; y en los nueve primeros meses del 2009, crecieron 9.5, 18.7 y 44.5, respectivamente. Por eso es razonable esperar que el cambio aprobado por el Consejo de Administración aumente “la flexibilidad operativa y financiera de FEMSA” y se enfoque la “atención y recursos en las atractivas oportunidades de crecimiento de Coca-Cola FEMSA y OXXO”.

En 1999, había 1,997 tiendas OXXO; en la actualidad, más de 7,300. En el informe de FEMSA correspondiente al 2008 se afirmó: “Para aprovechar la creciente expansión de OXXO, continuamos ampliando nuestra gama de servicios […]. Nuestros sistemas de Tecnología de Información continúan aumentando la capacidad de recopilar información [...] de esta red; obtenemos datos sobre las preferencias del cliente y las tendencias que están surgiendo. De esta manera podemos probar y ampliar la oferta de productos de nuestros negocios, la comercialización y las promociones. […] En el 2008 las ventas de bebidas contribuyeron a 41.5% de los ingresos de OXXO, convirtiéndolo en el comercializador más grande de productos de FEMSA Cerveza y Coca-Cola en México”.

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