¿Subirá la tasa de fondeo? | Edición impresa

El comportamiento que presenta la inflación ha llenado de incertidumbre a los inversionistas.

En julio, la inflación a tasa anual subió a 5.39 desde 5.26%, registrado un mes antes. Si bien es un nivel elevado, éste se encuentra dentro de lo previsto para el tercer trimestre (recientemente ajustado) de entre 5.25-5.75 por ciento.

La incertidumbre radica en que el mal comportamiento de la inflación hace pensar que Banxico tendrá que elevar la tasa de referencia en 25 puntos base en su próxima reunión del 15 de agosto.

Sin embargo, también existe la posibilidad, aunque débil, de que opté por dejar sin cambios su tasa, primero porque la cifra está dentro del rango esperado y segundo por que los precios de los energéticos y commodities en general han frenado sus alzas, lo que disminuiría las presiones sobre la inflación en el mediano y largo plazo.

Como en cualquier mercado, el precio de las materias primas depende de la oferta y demanda, pero la debilidad que ha presentado el dólar ha sido determinante en la el incremento que ha presentado la demanda.

Así las cosas, el comportamiento del dólar es crucial y para éste el rumbo de las tasas estadounidenses y de los principales bancos centrales.

Es decir, el diferencial entre lo que paga una inversión en dólares y una en otra moneda, por ejemplo el euro.

Ayer, el dólar tocó un máximo de cinco meses frente al euro, ante la expectativa de que antes de que finalice el año se presente un alza en las tasas estadounidenses, al tiempo que los réditos europeos se mantendrían sin cambios en lo que resta del 2008. En otras palabras, el diferencial de tasas se contraería.

La fortaleza del dólar encarece a los bienes que se negocian en esa divisa, entre ellos los commodities.

Sin embargo, es muy pronto para hablar de un cambio de tendencia. Los datos de la economía estadounidense son muy dicótomos, situación que hace que los mercados se muestren muy sensibles a las cifras económicas que se publican sean positivas o negativas.

garagon@eleconomista.com.mx