El ritmo frenético de la evolución de la crisis de deuda en Europa no cesa: los jefes de Estado luchan por los rendimientos de los bonos durante la noche, mientras sobrellevan el vaivén en el día y los banqueros están deseosos de financiación a toda hora.

En este sentido, BlackRock en su estudio ¿Qué le espera a la zona euro? prevé que, si bien la cumbre de la Unión Europea del 9 de diciembre no fue la esperada "madre de todas las cumbres", ésta proporcionó un marco más claro para una solución.

La institución dio a conocer que lo que llama menos la atención resulta ser lo más relevante. Un ejemplo son las medidas extraordinarias del BCE para garantizar el acceso a financiamiento a los bancos europeos.

• Fundamentalmente, reducen el riesgo de una crisis de liquidez bancaria que se extendería por todo el mundo. En segundo lugar, permiten a los gobiernos nacionales impulsar a sus bancos más para comprar deuda pública.
• A corto plazo, la crisis principalmente tiene que ver con la posibilidad de refinanciar la deuda, no con la capacidad de pago. Países como Italia sufren tasas más altas, que pueden permitirse. Esto va a ser difícil. Pero no tan malo como sufrir una pérdida de acceso a los mercados, que nadie puede permitirse.
• Los gobiernos de la eurozona necesitan refinanciar la asombrosa cifra de 519 mil millones de euros en el primer semestre solamente, de acuerdo con Bloomberg, considerando que los bancos europeos tienen una cantidad similar de deuda que vence en ese mismo periodo.

BlackRock consideró que los bancos europeos necesitan recaudar otros 115 mil millones de euros para cerrar el déficit de capital, de acuerdo con la Autoridad Bancaria Europea.

“Eso probablemente significa más derramamiento de activos de riesgo, aumentando las probabilidades de algunos mercados de un nuevo bloqueo y la prolongación de la recesión europea”, aseguró.

CALIFICACIONES Y SU INFLUENCIA
El estudio de BlackRock reveló que las reglas acordadas para imponer la disciplina fiscal aún necesitan en algunos casos, aprobación parlamentaria y por referéndum, lo que significa una mayor volatilidad del mercado a futuro.

Asimismo, se espera que las consideraciones políticas superen a la economía. El gran drama que hizo que el Reino Unido se retirara de la cumbre tiene sus raíces en la política interna. La política importa más que nunca, sobre todo en las próximas elecciones en los principales países europeos como Francia, Finlandia y Grecia el año próximo.

Por otra parte, indicó que las agencias calificadoras también se centran en la política, y han llevado a cabo la perspectiva de bajas en masa de la deuda en la zona del euro. La baja llegará probablemente más temprano que tarde, pero creemos que los mercados de bonos en gran medida las consideran para países como Francia, Italia y España.

“Las calificaciones tradicionales son importantes, pero su influencia probablemente disminuya con el tiempo ya que los inversionistas ven más allá de las agencias calificadoras ABC para concentrarse en las perspectivas económicas, fiscales y políticas de los emisores”, mencionó BlackRock.

RESERVAS DEL EURO Y RECESIÓN
La agencia indicó que una gran preocupación es la posibilidad de una recesión europea, sobre todo si es profunda y larga. Añadió que las medidas de austeridad a corto plazo podrían empeorar la recesión, descartando su propósito de cerrar la brecha presupuestal.

Asimismo, una posterior reducción de los ingresos tributarios y un mayor gasto en prestaciones por desempleo aumentarían el déficit público.

“Las empresas europeas necesitan mejorar la productividad más rápido que el resto del mundo para ganar cuota de exportación. Es una tarea de varios años. Gran parte de Europa tiene profundos problemas de productividad que necesitan arreglo urgente”, indica el estudio.

Finalmente, Black Rock dio a conocer que hay valores que son muy buenos para inversiones a largo plazo, pero que por ahora se esperan tiempos inestables por delante.