La última semana un conjunto de factores crearon fuertes presiones alcistas en los mercados de metales preciosos, particularmente el de la plata. El resultado fue un significativo avance de los precios permitiendo a ésta en particular alcanzar sus mayores cotizaciones del 2011, a niveles no vistos en más de 30 años.

Las presiones alcistas provinieron de diferentes fuentes. Por un lado, las crecientes tensiones en el Medio Oriente que muestran, una vez más, que tan inestable es la situación del mundo árabe, una región frecuentemente salpicada por acontecimientos desestabilizadores de índole militar y político, que son claramente indeseables en una zona de tanta importancia para el suministro de uno de nuestros bienes más preciados como es el petróleo.

Más impulso fue creado por las crecientes presiones inflacionarias que son a todas luces ya considerables en los países emergentes, especialmente en China (IPC +0.3% IPP +0.7% mensual) y que ahora se extienden al viejo continente.

Los últimos datos de Europa nos muestran como la comunidad europea no está exenta del incremento de precios, en especial de los productos alimenticios.

Para muestra un botón, la inflación reportada en Inglaterra fue el doble del objetivo propuesto por el banco central de ese país.

Pero la preocupación es global, la semana pasada el Fondo Monetario Internacional (FMI) alertó que la presión sobre los precios se podría extender rápidamente a Asia.

En conclusión, los datos empiezan a mostrar signos inflacionarios por todo el globo y podrían guiar a los bancos centrales hacia una política monetaria mucho más restrictiva, que implicaría tasas de interés más altas.

¿Por qué es tan importante esto para el oro y la plata?, porque los metales preciosos siempre serán un atractivo refugio y brindarán la mejor protección en escenarios inflacionarios.

Un punto muy interesante a destacar es el reciente comportamiento relativo del oro y la plata que muestra una anomalía histórica.

Desde siempre el oro se ha considerado el refugio de valor último, la mejor protección en ambientes inciertos y la más confiable reserva de valor. Todos los factores se relacionan con los argumentos que crearon arrastre y fueron enunciados anteriormente; sin embargo, los avances mostraron un desbalance marcado, en una proporción de más de cuatro a una en contra del metal áureo y en favor de la plata.

Pareciera pues que dadas las condiciones actuales del mercado, los inversionistas valoran mejor la potencial capacidad de la plata, para aportar los beneficios descritos anteriormente.

La razón es simple, la valorización acumulada por el oro en el lapso de los últimos cinco años, es mucho mayor que la lograda por la plata, por lo cual en términos relativos esta última está subvalorada y representa una mejor inversión en comparación al oro, repito, en las condiciones actuales (coyuntura) del mercado, lo que crea sin duda una importante oportunidad en términos operativos, que evidentemente está siendo explotada por los operadores globales.

Por último, una consideración importante: el ritmo de las ganancias ha sido muy acelerado, esto crea una importante presión para que se presente una corrección técnica (una baja de precio temporal que permite reacomodar a compradores y vendedores en el mercado) y ésta podría ocurrir en el momento que caiga el líder libio, Muammar Gaddafi.

Pero en este caso, esa caída temporal del precio no será más que una interesante oportunidad de compra a niveles más atractivos, pues finalmente las perspectivas apuntan a que antes que termine este año y tal vez este semestre, los precios de la plata llegarán a los 40 dólares por onza.

*Carlos F. Pinilla es vicepresidente de Análisis y Estrategia de Mercados de Total Value. Group.

cpinilla@totalvaluegroup.com