Se acaba de anunciar que el ingreso de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) al Mila, el Mercado Integrado Latinoamericano, se completará para diciembre de este año. El Mila incluye las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú.

Las fusiones de los mercados de valores suponen la creación de un mayor valor de capital para los activos que se negocian en ellas, dado que ahora los mercados son más grandes. La intención de que se fusionen los mercados de valores es que se hagan robustos y los inversionistas encuentren un mercado más amplio y diversificado.

Cuando México se integre aportará casi 50% del mercado que tendrá el Mila, pues sus activos son de 600,000 millones de dólares comparado con los 614,000 millones de dólares en activos que en su conjunto manejan los tres mercados. México aportará cerca de 25% del mercado en empresas emisoras, pues agregará 133 empresas a un mercado agregado de 560 empresas ya emisoras que existen en el Mila.

Sin duda, el valor agregado que puede darle la BMV a los mercados integrados de los países sudamericanos será alto, al menos en el papel. Hay algunas observaciones que deberíamos hacer antes de celebrar, pues la fusión de los mercados de valores no necesariamente hace que las empresas sean mejores ni que los mercados sean más eficientes.

Lo importante será ver la bursatilidad de las empresas emisoras para hacer dinámico al Mila. Si hacemos un análisis de emisoras, son pocas las empresas en cada mercado que mueven los índices accionarios.

Menos de 10 empresas en cada país son las que se negocian y las que hacen que las ganancias sean altas o moderadas en un plazo. Esa dependencia de los mercados hacia las empresas más grandes, podría ser el talón de Aquiles del Mila.

Otro de los factores importantes es que la integración no hace que las barreras a la entrada a estos mercados se relajen.

Los costos de entrada y de negociación siguen siendo altos para que las empresas acudan a financiarse a los mercados de valores.

Los inversionistas tendrán mayor diversificación con el Mila, pero las comisiones de los intermediarios tendrán que homologarse y ser más altas.
Mientras los costos de negociar en los mercados de valores latinoamericanos sean tan altos, nuestros tamaños serán relativamente menores aunque nos integremos y fusionemos. Las casi 800 empresas que conformarían el Mila no se comparan con las 4,700 empresas que existen tan sólo en la Bolsa de valores de New York.

El mercado de valores latinoamericano suena muy bien, pero deberíamos buscar los mecanismos para que éste represente una verdadera fuente de financiamiento para las empresas de nuestros países.

*Dr. Eduardo Carbajal, director del Tecnológico de Monterrey sede Perú. eduardo.

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