Ahora que el Banco de México (Banxico) está por concluir su intervención contracíclica para ayudar a la recuperación de la economía, pareciera que la medicina no ha sido suficiente.

La dosis que ha suministrado, en lo que va del año, equivale a un recorte 350 puntos base en la tasa de interés interbancaria a un día. En enero de este año se encontraba en 7.75 por ciento. Con el último recorte de este viernes, quedó en 4.25 por ciento.

Teóricamente, entre más se reduzca el fondeo bancario, que sirve de parámetro para determinar el costo del dinero, existen más incentivos para un mayor consumo e inversión privada. Sin embargo, esto no se ha reflejado.

Las razones las ha explicado anteriormente Angélica Bala, directora de Servicios Financieros de Standard and Poor’s, quién dice que debido a la amenaza actual de una contracción económica cada vez más severa, la reducción en la tasa de interés de referencia no se refleja en los créditos bancarios.

“Los altos pronósticos de desempleo y el sobreendeudamiento de un sector de los acreditados son los principales factores que aumentan el riesgo e impedirán una reducción del costo del crédito en el corto plazo”, explica Bala.

Por su parte, Luis Flores, analista de Ixe, explica que se trata de una cuestión de tiempo.

“La política monetaria está funcionando como la medicina para un paciente enfermo. No es de efecto inmediato. La empezó a dar a principios de año y se espera que los resultados se sientan en los próximos meses”, dice.

Rafael Camarena, de Santander, coincide en que los resultados en política monetaria van con rezago, pero cree que la menor restricción se ha reflejado en la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE), que se usa como base para los créditos empresariales, hipotecarios y en el costo de las colocaciones de papel comercial de corto plazo.

LLEGó TARDE

Para Gustavo Hernández, analista de Global Investment, el reflejo de los recortes en variables como el consumo y el crédito no se ha reflejado por la influencia del sector externo.
Sin embargo, reconoce que sin la participación de las autoridades monetarias, la situación hubiera sido peor.

Otros especialistas extranjeros estiman que Banxico quizá no actuó a tiempo para mitigar el impacto de la recesión. Sin embargo, otros analistas afirman que en julio será la última vez que baje el fondeo bancario.

(Con información de Lourdes Contreras)