A pesar de los elevados costos que genera la acumulación de reservas internacionales, las principales corredurías consideran que es acertado el interés de México para incrementarlas. Esto porque se percibe como una fortaleza entre los inversionistas del mercado, indicaron economistas de JP Morgan, Goldman Sachs (GS) y Barclays Capital (BarCap).

“Los países que construyeron una fuerte línea de defensa con reservas fueron menos propensos a sufrir depreciaciones durante el pánico del 2008”, destaca Gabriel Casillas, economista de JP Morgan para México.

Por su parte, Alberto Ramos, economista de Goldman Sachs (GS), se remite a la experiencia del 2008 y el 2009 para explicar que a los países que tenían un importante saldo de reservas, “les fue mucho mejor durante la crisis, en términos de prima de riesgo, y de percepción del mercado”.

Mientras Jimena Zúñiga, economista en Barclays, considera que el anuncio de la Comisión de Cambios es prueba de que en México ya se ha aprendido una de las principales lecciones de la crisis.

Los costos

No obstante a los beneficios descritos, la acumulación persistente de reservas trae un riesgo intrínseco.

Según el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por su sigla en inglés), se pueden crear elevados costos de intervención, desequilibrios monetarios, recalentamiento de los mercados de deuda y de activos, así como sistemas bancarios muy líquidos.

Casillas explica que el costo de acumular reservas es que la tasa de interés que se paga es muy baja, no hay grandes rendimientos.

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