Elaborar predicciones para un año nuevo es siempre una tarea difícil, pero este 2012 la incertidumbre relacionada con el crecimiento de los mercados emergentes, las próximas elecciones en Estados Unidos y la situación de la deuda en Europa en particular, hacen del ejercicio de proyección algo especialmente complejo, reconoció Bob Doll, estratega en jefe de Renta Variable de BlackRock.

Doll refirió que 2011 fue un año volátil y decepcionante para muchos inversionistas: “El panorama de la inversión se caracterizó por el temor y la ansiedad, y si bien las ganancias aumentaron en su mayoría, muchas también descendieron, lo que provocó dificultades para los mercados de renta variable”.

Sin embargo, dijo que con estos antecedentes avanzó con sus predicciones para el 2012:

1. La crisis de la deuda europea comenzará a disminuir, incluso ante la recesión que Europa experimenta en la actualidad.
2. La economía estadounidense continúa abriéndose camino nuevamente
3. A pesar de su lento crecimiento, China y la India contribuyen con más de la mitad del crecimiento global
4. Las ganancias de Estados Unidos crecerán moderadamente, pero no podrán sobrepasar las expectativas por primera vez desde la Gran Recesión
5. Las tasas del Tesoro se elevarán y los diferenciales caerán
6. La renta variable estadounidense experimentará un retorno de dos dígitos debido a que los múltiplos aumentarán ligeramente por primera ocasión desde la Gran Recesión
7. Las acciones estadounidenses rebasarán a las internacionales por tercer año consecutivo
8. Los dividendos y recompras llegarán a un máximo histórico
9. Los sectores de salud y energía sobrepasan a los servicios públicos y al sector financiero
10. Los republicanos serán mayoría en el Senado, se quedan con la Presidencia y vencen al Presidente Obama.

El especialista advirtió que es probable que se observe un ritmo de crecimiento lento en el 2012.

“Este crecimiento más lento debería verse contrarrestado parcialmente por las fuerzas de la política monetaria acomodaticia instrumentada en gran parte del mundo con el objeto de proporcionar la liquidez necesaria para garantizar la solvencia y el pago de la deuda”, indicó.

Y agregó que la combinación de crecimiento lento y pago de deuda/desapalancamiento probablemente genere condiciones adversas, con accidentes ocasionales y una baja tolerancia a los errores de política económica.

“Un escenario de crecimiento económico lento pero positivo debería permitir una expansión aceptable de las ganancias, aunque poco sobresaliente”, sostuvo.

En ese sentido, Bob Doll explicó que todo parece indicar que los activos tanto de “riesgo” como los que se consideran “seguros” ya reflejan este escenario en sus precios, aunque no han incorporado un evento de “cola izquierda” según el cual un contagio de los problemas financieros podría provocar graves reveses.

Resaltó que las familias estadounidenses gradualmente han venido reestructurando sus balances y reduciendo la proporción de servicio de su deuda: “Este paso positivo, combinado con cierto incremento en el ritmo de creación de empleos, augura posiblemente un año más favorable para los títulos de renta variable”.

A TOMAR EN CUENTA
De acuerdo con el estratega en jefe de Renta Variable de BlackRock, los inversionistas deben tomar en consideración:

“Cosas que pueden salir bien”

• La posibilidad de que Europa avance hacia la solución de su crisis de deuda.
• Que Estados Unidos se encamine a una situación fiscal responsable.
• Que se produzca un renacimiento de la actividad manufacturera en Estados Unidos, así como una recuperación del sector de la vivienda y/o una mejora en los niveles de confianza.

“Cosas que pueden salir mal”

• La posibilidad de una crisis bancaria sistémica en Europa.
• Una verdadera recesión en Estados Unidos.
• Un aterrizaje forzado en China.
• Una lucha de clases en Estados Unidos.
• Una acentuación de los problemas en Oriente Medio que lleve el precio del petróleo hasta 150 dólares.

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