Bonos M: buenas perspectivas a pesar de parálisis en EU

Lo anterior respondió a la división que prevalece entre demócratas y republicanos dentro del Congreso en torno del presupuesto del año fiscal 2014; específicamente, la problemática gira alrededor de las reformas a la ley de salud (Obamacare) promulgadas en el 2010 y que entrarían en total vigor en el 2014.

Por su parte, los mercados financieros a juzgar por su buen desempeño semanal parecieron haber minimizado el efecto negativo que podría tener esta extraordinaria situación sobre la economía de Estados Unidos (EU), lo cual hace sentido, al observar que el impacto económico ha sido poco determinante en las últimas once parálisis parciales que ha tenido el gobierno federal de dicho país.

Sin embargo, una extensión de este apagón podría tener implicaciones importantes si impidiera el aumento del Límite Legal de Endeudamiento el próximo 17 de octubre del 2013. Hay que recordar que en el 2011 un evento de este tipo ocasionó un recorte de la calificación de calidad crediticia de EU y ajustes importantes en los mercados financieros internacionales: en México, el peso registró una deprecación de alrededor de 20% frente al dólar, mientras que en EU los índices accionarios mostraron ajustes de más de 15 por ciento.

Así, un incumplimiento soberano de pagos podría no sólo marcar un nuevo episodio de volatilidad y fuerte ajuste para los mercados financieros, sino incluso podría inducir una nueva recesión en EU. Esta situación debe estar sobre la mesa, pero se podría considerar que tiene poca probabilidad de ocurrencia.

Con miras hacia adelante y considerando que EU consiga evitar un evento de incumplimiento, el mercado mexicano de bonos M podría seguir mostrando una recuperación apoyado en los siguientes eventos por materializarse en las próximas semanas:?

1. El próximo 25 de octubre, el Banco de México celebrará su reunión habitual de política monetaria, en donde la expectativa de un recorte adicional en su tasa de referencia se fortaleció tras el resultado de la encuesta que levanta la institución a analistas del sector privado.

2. La Reserva Federal de EU llevará a cabo su reunión de política monetaria el próximo 30 de octubre y podría aplazar el inicio de la reducción de los estímulos monetarios (tapering). Esto, ante la serie de datos económicos mixtos publicada desde su última reunión y ante la incertidumbre sobre la problemática fiscal que vive dicho país.

3. En México, los legisladores tienen hasta el próximo 15 de noviembre para aprobar las iniciativas de reforma energética y fiscal. Al respecto, cabe destacar que aun cuando la reforma fiscal no modifica las condiciones esenciales para alcanzar un aumento de la calificación soberana, la reforma energética sí cubre dichas condiciones, ya que implica un mayor crecimiento económico en el mediano plazo, un cambio sustancial en la estructura de ingresos del gobierno y una reducción de los costos de la energía en nuestro país.

*El autor de este artículo es responsable de la preparación y contenido del mismo y refleja fielmente su opinión personal. Certifica que su compensación es independiente de las opiniones aquí expresadas.