Factores de presión sobre tipo de cambio podrían resolverse

A pesar de un clima de mayor tranquilidad en los mercados financieros, donde el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores rompió al fin la barrera psicológica de los 46,000 puntos, el tipo de cambio ha mostrado una fuerte resistencia a descender

Al cierre de operaciones del viernes 27 de mayo, el tipo de cambio fix cerró en 18.45 pesos por dólar, para alcanzar una depreciación de 6.75%, en lo que va del 2016. La resistencia de la paridad cambiaria para regresar hacia los 17.50 pesos parece condicionada por tres factores bien identificados:

1. Las expectativas de nuevos incrementos en la tasa de referencia de la Reserva Federal de EU (Fed).

2. La incertidumbre sobre una eventual estabilización de los precios del petróleo.

3. El referéndum para que el Reino Unido de Gran Bretaña e Irlanda del Norte (RU) continúen en la Unión Económica Europea (UEE).

Tasa de referencia de la Fed

La primera revisión del crecimiento económico en EU para el primer trimestre del 2016 dio una tasa real anualizada de 0.8%, en línea con las expectativas del mercado y con una mejora respecto de la tasa preliminar de 0.5 por ciento. No obstante que el dato confirma la desaceleración del crecimiento, resulta insuficiente para anticipar las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), en su reunión programada para el 14 y 15 de junio.

Toma especial relevancia el crecimiento de la nómina no agrícola en EU para mayo, que se publicará el próximo viernes 3 de junio. Sobre todo si se toma en cuenta que en marzo y abril la creación de empleos se desaceleró, para sumar en cada uno de estos meses alrededor de 160,000 plazas, por debajo de las 200,000 esperadas por el consenso del mercado. Las expectativas para mayo apuntan a que la creación de empleos continuará débil con la creación por tercer mes consecutivo de 160,000 nuevas plazas, al tiempo que la tasa de desempleo se mantendrá en 5 por ciento. De confirmarse, hay una clara posibilidad de que la Fed decida aplazar cualquier incremento de su tasa de referencia hacia septiembre, lo que puede favorecer la relativa estabilidad que han mostrado los mercados financieros.

Precios del petróleo

El 2 de junio tendrá lugar la reunión de la OPEP, donde los intentos por estabilizar el mercado pueden tener mayor éxito que en ocasiones anteriores, toda vez que hay evidencias de una disminución en la producción de crudo y gas en países que no son miembros del cártel. En este sentido, cabe destacar que el precio del crudo WTI ya supera los 49 dólares por barril, con una marcada recuperación en las últimas semanas que, en aparente contradicción a la fuerte relación inversa que históricamente guardan el precio del petróleo y el tipo de cambio peso-dólar, no ha incidido en el descenso de la paridad cambiaria. Podría ser cosa de tiempo antes de que se materialice esta regularidad empírica.

Referéndum en Gran Bretaña

El 23 de junio se llevará a cabo un referéndum sobre la permanencia del Reino Unido en la Unión Económica Europea -nunca ha formado parte de la Unión Monetaria Europea-. Una victoria de la opción separatista constituiría un grave golpe a la economía inglesa, al modelo económico neoliberal y al euro, lo que provocaría la fuerte apreciación del dólar frente al resto de las divisas, peso incluido. Las encuestas de intención del voto levantadas el 25 de mayo por el por el Financial Times de Londres destacan una intención de voto de 46%, a favor de permanecer en la UEE, y 41%, a favor de salir.

*Director de Estrategia de Deuda & Debt Portfolio Manager. Pichardo Asset Mangment. Asesores Independientes de Portafolios de Inversión.