No pelear contra el mercado

“El peor enemigo es el que está encubierto”

Séneca

LOS DE MAYOR EXPERIENCIA: Un viejo refrán en Wall Street (gremio bursátil en Estados Unidos) dice: “No pelees contra el mercado”. Aunque la cita original recomienda “no pelear contra la Reserva Federal (Fed)”, organismo que regula, entre otros, el comportamiento de las tasas de interés en aquel país, la cita se refiere a la fuerza de los mercados y la manera en que la psicología y el entusiasmo o miedo de los inversionistas en un contexto dado puede ser más fuerte que los argumentos fundamentales que algunos participantes puedan demostrar para anticipar un cambio en la tendencia (alza o baja). Una y otra vez he insistido en la dificultad de encontrar “el momento” exacto y de la manera en que los mercados reconocen y anticipan distintos factores. Las bolsas en EU llevan ocho años de avance, pero no se anticipa una corrección importante de prevalecer el buen momento económico que acumulan. En México, el Índice de Precios y Cotizaciones refleja estos días la renovada incertidumbre por temas coyunturales: 1) La renegociación del TLCAN; y 2) La evolución del proceso electoral hacia el 2018.

LOS CICLOS: En esta oportunidad, presento una tabla que recuerda distintas características durante las fases de un ciclo de alza y baja en los mercados accionarios. En EU, las características actuales parecen más a las observadas en una fase de “Aceptación” (tercera de cuatro fases de alza) y no tanto a la de “Exuberancia” que podría generar mayor precaución. En México, la incertidumbre a temas señalados justifica precaución.

EXTRANJEROS INVIRTIENDO MÁS EN LA BOLSA DE EU: De regreso a la cita “no pelees contra el mercado”, estos días se publica una estadística sumamente interesante que recuerda cómo, a pesar de que en EU la mayor tenencia de acciones norteamericanas la tienen los locales (aunque participaron menor de rally de los últimos años en comparación con su participación previa a la crisis del 2008), los inversionistas extranjeros  han venido incrementando su exposición en acciones de EU y disminuyendo su tenencia de Bonos.

El autor es DGA Análisis y Estrategia Grupo Financiero BX+.