Datos bajos de inflación en Europa afectarían el desempeño de empresas

Afectadas por el colapso del precio del petróleo en los últimos 20 meses, las tasas de inflación en Europa y Japón actualmente están cerca de 0%, o incluso, a la baja.

Algunos economistas prevén que la inflación de la zona euro, para el 2016, estará en terreno negativo y ya no descartan eso como un fenómeno aislado que ocurre durante algunos meses.

Temerosos de que esas tasas de inflación bajas puedan distorsionar la conducta de los consumidores y las empresas, los bancos centrales luchan por guiar las expectativas de nuevo a objetivos de inflación de alrededor de 2%, y la única manera en que parecen ser capaces de lograrlo es ser agresivos en el alivio de la política monetaria, para tratar de convencer a todo el mundo de que, eventualmente, tendrán éxito en su objetivo.

El Banco Central Europeo (BCE) y sus pares en Japón, Suiza, Suecia y Dinamarca han llevado las tasas de interés a territorio negativo e insisten en que continuarán, en caso de ser necesario. En el caso del BCE, se prevé ampliamente que rebaje su tasa de depósitos de menos 0.3%, la próxima semana, al menos en 10 puntos básicos.

Pero si las expectativas de la inflación futura son lo que los funcionarios están tratando de impulsar, la estrategia no está funcionando y existen grandes preocupaciones de que las tasas de interés negativas podrían estar empeorando el problema.

Al reducir la rentabilidad de los bancos o incluso alentar el atesoramiento de dinero físico para evitar las tasas de depósitos, creció el nerviosismo en el mercado financiero sobre las tasas de interés bajo cero y sus consecuencias no buscadas.

El camino al infierno está lleno de buenas intenciones , dijo Christophe Donay, jefe de asignación de activos de Pictet Wealth Management.

La implementación de tasas de interés negativas por parte del Banco de Japón y el BCE tuvo un resultado bastante opuesto, reactivando los temores deflacionarios por medio de un impacto en la rentabilidad de los bancos , agregó.

Pero también podría existir una distorsión más mecánica, que aumenta la niebla en el horizonte, reduce la visibilidad y genera temores de algún problema con la política monetaria.

Es posible que, a medida que las tasas de interés y los rendimientos de los bonos se tornan negativos, comiencen a arrastrar las mediciones de las expectativas de inflación también, con lo que la política termina corriendo detrás de su propia cola.

Parte del problema es cómo los bancos centrales leen las expectativas de inflación y si su habitual monitoreo a través del prisma del mercado de los títulos públicos sigue siendo adecuado, en un clima de rendimientos nominales negativos.

El mercado realmente está desafiando la capacidad del BCE de crear inflación en cualquier momento en el futuro , dijo Semin Soher, gerente de cartera de Pioneer Investments.