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Emergentes reciben inversiones de nuevo, tras lunes negro: IIF
Un recorte de tasas por parte del Reserva Federal podría suavizar el panorama potencialmente turbulento, pues aliviaría algunas de las presiones sobre las monedas locales.
El Instituto de Finanzas Internacionales.
A pesar de la reversión de algunas operaciones de carry trade y de salidas de capital de los mercados emergentes, expertos del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por su sigla en inglés), identificaron “importantes entradas netas a los mercados emergentes”.
En un reporte especial, titulado “El miedo del mercado y los emergentes”, explicaron que, según sus datos de alta frecuencia “los inversionistas siguen buscando activos más seguros y los mercados emergentes están en buena posición para enfrentar el aumento del riesgo”.
En el análisis de la mayor asociación de instituciones financieras globales, detallaron que el reciente desmantelamiento de las operaciones de carry trade ha tenido impacto en los flujos de capital y divisas de mercados emergentes.
El carry trade es una estrategia de compra –venta de divisas por las que un inversionista vende con una tasa de interés relativamente baja y compra otra diferente con una tasa de interés más alta.
Participantes del mercado explicaron que como el mercado japonés mantuvo la tasa en cero por muchos años, los inversionistas tomaron prestado en aquel mercado y venían a México y a Estados Unidos a tomar bonos para ganar rendimiento; al subir sorpresivamente la tasa el Banco de Japón, tuvieron que deshacerse de sus títulos para reponer lo que habían recibido en yenes.
En el análisis del IIF, expusieron que la reacción de los mercados resultó de los temores de una recesión en Estados Unidos y el cambio de postura monetaria del Banco de Japón, que después de 30 años de mantener la tasa sin cambio, sorpresivamente la subió en un cuarto de punto.
“Nosotros seguimos siendo constructivos en las perspectivas para la economía de Estados Unidos y para los mercados emergentes”, subrayaron.
Apenas el martes 6 de agosto, el banco de inversión UBS, que está asociado al IIF, estimó que en la reversión del carry trade que se presentó entre el domingo y lunes de esta semana, sólo se deshicieron de 50% de las posiciones que tenían.
Según los expertos de UBS el carry trade, dólar-yen, alcanzó al menos 500,000 millones de dólares en su punto más alto y no ha terminado de deshacerse y estima que aún quedan 300,000 millones de dólares por deshacer.
Recorte de Fed y emergentes
En el análisis del IIF, liderado por Jonathan Fortun, reconocieron una creciente expectativa en el mercado de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en su próxima reunión programada para el 18 de septiembre.
Pero acotaron que ellos no coinciden con los participantes del mercado que anticipan recortes de 150 puntos base para los próximos tres anuncios programados de la Fed para septiembre, noviembre y diciembre.
Desde su perspectiva, un recorte de tasas por parte del Reserva Federal podría suavizar el panorama potencialmente turbulento, pues aliviaría algunas de las presiones sobre las monedas locales.
“Las tasas más bajas pueden reducir también el atractivo del dólar, lo que podría estabilizar los flujos de capital hacia los mercados emergentes y aliviar parte de la depreciación de la moneda y el efecto de dominio estructural del dólar”.
Riesgos geopolíticos
Advirtieron que los inversionistas se mantienen cautelosos también por los riesgos geopolíticos que ensombrecen las perspectivas económicas mundiales.
Con el aumento de la volatilidad del mercado y las crecientes incertidumbres, los inversionistas han estado deshaciendo sus posiciones exacerbando más la inestabilidad del mercado, señalaron.
Se refieren a la turbulencia del llamado “lunes negro” donde los inversionistas liquidaron sus posiciones en activos de alto rendimiento, como las que ofrece el peso mexicano, para regresar los préstamos que habían disfrutado en yenes japoneses.
El IIF cuenta con una membresía cercana a 450 instituciones financieras de operación mundial, incluidos fondos de inversión global. Entre sus principales asociados están Qatar National Bank; Standard Life Aberdeen; BNP Paribás; UBS, ICICI Bank, J.P. Morgan, HSBC Holdings; Societé Generale y PIMCO, ente otros.