Cambio de política del BoJ beneficiará al siguiente gobernador

El Banco de Japón (BoJ, por su sigla en inglés) modificó sus medidas de estímulo para facilitar la transición hacia una política monetaria no convencional cuando el gobernador Haruhiko Kuroda se retire en abril, según declaró Takehiko Nakao, ex viceministro de Finanzas para Asuntos Internacionales, a Reuters en una entrevista.

La prolongada relajación monetaria ha amplificado efectos secundarios como la poca efectividad de las funciones del mercado, el debilitamiento excesivo del yen y la relajación de la disciplina fiscal, a expensas del aumento de los ingresos reales, afirmó el ex funcionario.

El banco central sorprendió la semana pasada a los mercados al relajar su tolerancia de rendimiento para los bonos del Estado japonés (JGB) a 10 años, una medida destinada a aliviar el precio de un estímulo económico prolongado.

“El BoJ no ha conseguido elevar tanto las expectativas de inflación y bajar las tasas de interés reales, mientras los efectos secundarios se hicieron mayores. Creo que el marco actual debe modificarse tarde o temprano”, afirmó.

“No estoy seguro de la razón de la última acción, pero puede tener el efecto de aliviar la carga para quien suceda a Kuroda en relación con todos los impactos negativos derivados de los ajustes (…) Fue bueno en el sentido de que redujo las cargas de iniciar el ajuste de la política”.

Alterar la política de dinero fácil del BoJ causaría shocks como el aumento de las tasas de interés hipotecarias y de los rendimientos de los JGB, pero es necesario hacerlo, mencionó Nakao, quien también señaló que el objetivo de inflación de 2% del BoJ, estipulado en un acuerdo gubernamental, podría hacer inflexible la política monetaria y fiscal.

Nakao también fue presidente del Banco Asiático de Desarrollo desde el 2013 hasta principios del 2020 y ahora es presidente en Mizuho Research and Technologies, perteneciente a Mizuho Financial Group, el tercer banco comercial más grande de Japón.

Riesgo de recesión

Nakao se mostró prudentemente optimista sobre las perspectivas económicas mundiales para el próximo año.

Persisten las especulaciones sobre una recesión mundial debido al endurecimiento global de la política monetaria, pero Nakao no vio necesidad de ser pesimista, con un Estados Unidos respaldado por una sólida demanda interna y un mercado laboral flexible que puede dar lugar a aumentos salariales sostenibles.

“No hay necesidad de pensar que una recesión es inevitable”, dijo Nakao.

Aunque la fortaleza del dólar puede tensar la deuda de los mercados emergentes, Nakao descartó el riesgo de retorno de la crisis financiera asiática debido a la estabilidad de las políticas monetarias, una disciplina fiscal más estricta y la regulación financiera de la región.