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Accival espera sólidos resultados para Alpek
La institución financiera reitera su recomendación de Compra para los títulos de la filial de Grupo Alfa.
Accival Casa de Bolsa espera sólidos resultados financieros en el segundo trimestre del 2016 para Alpek, uno de los principales productores de integrado de poliéster en México.
La institución financiera reiteró su recomendación de Compra por la acción de Alpek, así como un precio objetivo de 35.40 pesos por acción.
Accival destaca que los márgenes del poliéster, el polipropileno y el tipo de cambio ayudarán a la empresa a obtener sólidos resultados durante el segundo trimestre del año.
Alpek espera un flujo operativo (EBITDA) de 185 millones de dólares y utilidades de 54 millones de billetes verdes, debido a la mejora de los márgenes del poliéster como consecuencia del aumento de los precios del petróleo, de las ganancias de inventarios y del exitoso traspaso de los mayores costos de las materias primas.
Mediante un reporte, la Casa de Bolsa de Banamex indicó que otra señal positiva son los continuos diferenciales elevados del propileno y el polipropileno en Norteamérica, así como el posible aumento de producción mediante una mayor tasa de utilización de su planta.
Los resultados se mantendrían a niveles similares a los de la división de poliéster (el negocio principal de Alpek), ayudados por los niveles récord del diferencial entre el polipropileno y el propileno en Norteamérica.
Como tercer punto por el que Accival espera resultados positivos de Alpek está el precio del PET, luego de la favorable resolución a una demanda en Estados Unidos sobre las importaciones del producto PET procedentes de varios países, que benefició el precio del material.
Al 8 de julio, Alpek cerró la jornada con un precio de cotización de 31.26 pesos por acción y un valor de mercado de 65,938 millones de pesos.
Riesgos
Accival, sin embargo, observó algunos riesgos para el desempeño de los papeles de la petroquímica regiomontana, debido a factores de la industria y cambiarios.
Estos pueden aumentar el potencial de baja o alza de sus estimados y hacer que el precio objetivo de la acción sea inferior o superior al estimado.
Uno de los riesgos es el de costos de producción, pues los precios del poliéster en Estados Unidos están basados en una fórmula de precios costo plus (costo más margen), es decir, los márgenes de Alpek están directamente vinculados a la capacidad de la compañía de reducir sus costos de producción.
Según Accival, la emisora trabaja en varias integraciones verticales para incrementar los márgenes y los resultados se verían afectados si estos proyectos se retrasan o no generan los resultados esperados.
Otros riesgos son las interrupciones de suministro, riesgo cambiario (la mayoría de sus ingresos son en dólares), reformas estructurales y, finalmente, la volatilidad de las materias primas que podría resultar en menores márgenes o incluso en pérdidas de inventarios, pues éstas están vinculadas principalmente a los precios internacionales del petróleo.