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Empresas estadounidenses liderean la emisión de deuda
Concentran más del 22% de las emisiones de bonos corporativos denominados en euros en 2015.
Esta tendencia, según banqueros e inversores, es probable que continúe a un ritmo rápido durante el resto de 2015.
Wells Fargo y American Honda Finance emitieron bonos en euros la semana pasada, recaudando entre ambas más de 2,000 millones de euros, y prolongando la larga lista de firmas financieras estadounidenses ansiosas por diversificar sus bases de financiación.
Pero las corporaciones no financieras también han dado el paso este año atraídas por los bajos costes de financiación de la zona del euro.
En total, estas empresas estadounidenses habían recaudado casi 54,000 millones de euros en los mercados de bonos de la eurozona en lo que va de año hasta el lunes, de acuerdo con el proveedor de datos Dealogic.
Esa suma supone ya un nuevo récord anual y supera en un 40% lo captado en todo 2014.
Las compañías de Estados Unidos acaparan más del 22% de las emisiones de bonos corporativos denominados en euros en 2015, más que las firmas francesas e italianas juntas, y por encima del 12% del mercado que representaron el año pasado, según Dealogic.
Esto convierte a Estados Unidos en el mayor emisor en los mercados de bonos corporativos de la eurozona.
El año pasado, las empresas estadounidenses ocuparon un distante tercer puesto, y las compañías francesas emitieron un volumen de bonos que prácticamente duplicó el suyo.
Otros nombres importantes que han recaudado fondos en euros este año son Coca-Cola, Berkshire Hathaway de Warren Buffet y AT&T.
Entre las empresas que mantienen actualmente reuniones con inversores en Europa están Pentair, un fabricante industrial, y Digital Realty, una empresa de centros de datos.
Ambas compañías confirmaron las reuniones pero no aportaron más detalles.
Las reuniones con inversores preceden a menudo, aunque no siempre, a una operación de bonos.
AT&T emitió en febrero un bono con vencimiento en 2023 por 1,250 millones de euros, con un interés anual del 1.3%, según Tradeweb.
Muchas firmas estadounidenses se han visto atraídas por los bajos costes de financiación resultantes de las políticas de dinero barato del Banco Central Europeo.
El BCE reafirmó la semana pasada su compromiso de mantener el flujo de dinero para estimular la inflación en la eurozona. El Banco Central rebajó los tipos de interés a mínimos históricos el año pasado y empezó a comprar bonos públicos en marzo, a través de un enfoque conocido como expansión cuantitativa (QE).
La perspectiva de que la Reserva Federal de Estados Unidos suba los tipos de interés también ha dado lugar a un aluvión de deuda de empresas estadounidenses que quieren asegurarse financiación barata en dólares antes de tiempo.
La emisión de deuda en dólares va camino de registrar un año récord, con 575,000 millones de dólares hasta la fecha, de acuerdo con Dealogic.
Este torrente de deuda ha incrementado el coste de la emisión de dinero nuevo en dólares, lo que ha llevado a las firmas estadounidenses a mirar a otras regiones.
El mercado de bonos estadounidense ha registrado "enormes volúmenes de emisiones", señala Edward Farley, el jefe del equipo de bonos corporativos europeos de Pramerica Fixed Income, que supervisa 550,000 millones de dólares en activos.
El aumento resultante del rendimiento de los bonos corporativos estadounidenses hace que "a las empresas de Estados Unidos les resulte razonablemente atractivo venir al mercado europeo", añade.
La rentabilidad del índice Barclays US Corporate Investment Grade era del 3.4% el viernes, frente al reciente mínimo del 2.8% en abril.
Los rendimientos aumentan conforme caen los precios.
Algunos analistas advierten de que la oleada de nuevas operaciones de deuda en la eurozona podría afectar al apetito de los inversores.
Muchos analistas mencionaron que el programa de QE del BCE elevaría aún más los precios de los bonos corporativos en el mercado secundario cuando dio comienzo en marzo, una vez que los inversores empezasen a vender bonos del Estado con baja rentabilidad y comprasen deuda corporativa con rendimientos más altos, pero el aluvión de bonos ha hecho que suceda lo contrario.
La rentabilidad del índice Barclays Euro-Aggregate Corporates, que mantiene un registro de 1,670 bonos corporativos con grado de inversión emitidos en euros, era del 1.4% el viernes, frente a un mínimo del 0.8% en marzo.
Stephen Dulake, responsable global de investigación de créditos de JPMorgan Chase, advirtió de que si las empresas estadounidenses emiten más deuda, pueden "contaminar el mercado de bonos de la eurozona".
fondos@eleconomista.com.mx