Fusión con Telecom permitirá a Cablevisión cotizar en bolsa

El patrimonio de los jubilados argentinos podría verse beneficiado tras la fusión de Telecom con Cablevisión, porque la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses), gestora de las prestaciones de seguridad social, tiene 25% de Telecom y 9% de Clarín, de modo que una revalorización de ambos papeles incrementaría el patrimonio del Fondo de Garantía de Sustentabilidad, que maneja la cartera accionaria de la Anses. En un informe de enero sobre el tema, Morgan Stanley valuaba la fusión proyectando que las acciones de Telecom podrían llegar a 135 pesos argentinos (hoy valen 97.45 pesos argentinos) y Clarín a 310 pesos argentinos (hoy, 239 pesos argentinos). Lo veían como la mejor estrategia para ambas empresas y destacaban que era un requisito clave para el desarrollo de la infraestructura multicomunicacional.

Según pudo confirmar el diario El Cronista, a fin de mes o principios de agosto se podrá comprar acciones de Cablevisión Holding, que saldrá a cotizar en Buenos Aires y en Londres. La empresa, valuada en 6,100 millones de dólares, replicará la estructura del Grupo Clarín ya que, como empresa escindida, sigue el esquema de la escicionaria, por lo que habrá 20% de acciones cotizando. Al inicio son los mismos accionistas que reciben un canje de acciones: de tener en una sociedad pasan a tener en las dos.

"La idea de Cablevisión debe ser recaudar más de 1,000 millones de dólares, pero aún no sabemos si se conformarán con Buenos Aires y Londres o también cotizarán en Nueva York", advierte Mauro Mazza, de Bull Market.

A su juicio, la principal beneficiada directa es Telecom, propiedad del inversionista mexicano David Martínez, porque Cablevisión es una empresa muy rentable. Además, ninguna tiene deudas. O sea que es una fusión explosiva para desarrollar infraestruestructura de largo plazo que requiere miles de millones de dólares. A entender de Mazza, todo pinta a que Grupo Clarín se transforme al 2018 en la gran holding de las telecomunicaciones.

En la City estiman que la nueva empresa se va a transformar en la más grande del país, desplazando a la petrolera estatal YPF (8,000 millones de dólares), Mercado Libre y Pampa Holding. Si bien hoy vale 11,000 millones de dólares, vaticinan que esta semana podría superar los 12,000 millones de dólares, con la salvedad que Telecom no tiene deuda, mientras que YPF sí.

Se dice en pasillos que la idea de Fintech, de la que también es dueño David Martínez, es revalorizar uno o dos años el negocio y venderlo, pudiendo Clarín comprar una parte de la nueva empresa aumentando su participación del actual 20 por ciento.

Claro que si el regulador habilita la fusión será luego de las elecciones, pues deberá decidir el peso de la integración en el market share y si es o no posición dominante, aunque en el sector sostienen que está algo hablado, si no el paso no se habría dado. La clave es el volumen de inversión que podrían desembolsar, que es lo que realmente le interesa al gobierno. Las telcos necesitan de holdings para poder invertir en la magnitud que hoy demanda el negocio. Lo importante es que no existan barreras de entrada a nuevos participantes, en eso debe trabajar el gobierno en vez de impedir que surjan holdings. Si el regulador no lo impide, se viene una oleada de inversiones, ya que en la City consideran al "cuadruple play" como la Vaca Muerta de los medios.