Lectura 6:00 min
Mercado mundial de OPI’s inhibido por altas tasas de interés
El mercado bursátil mexicano llegará el mes próximo a su sexto año sin que se lleve a cabo alguna salida a Bolsa con Oferta Pública Inicial por parte de empresas.
El mercado mundial de Ofertas Públicas Iniciales (OPI’s) muestra los primeros signos de recuperación, tras un periodo de actividad moderada que inició desde el 2022, aunque todavía no se igualan los resultados de hace un año, según especialistas.
Durante el tercer trimestre de este año se reportaron 350 colocaciones accionarias. Este número reflejó una caída de 6% respecto al mismo periodo del 2022. En cuanto al capital levantado la reducción fue de 27%, con un monto financiado de 38,400 millones de dólares, según un reporte de la consultora EY.
La posibilidad de que las tasas de interés en Estados Unidos se mantengan altas durante más tiempo de lo esperado ha ejercido presión sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y ha disminuido el apetito de los inversionistas por las acciones.
Han afectado las operaciones, las tasas de interés “históricamente” altas a nivel global, las tensiones geopolíticas que ahora se suma el ataque de Hamas contra Israel, así como las preocupaciones de una recesión económica global, según especialistas.
Tasas altas no ayudan a la emisión de acciones. El rendimiento del Bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años casi rebasa el 5%, su nivel más alto desde 2007.
En el acumulado de enero a septiembre el número de OPI’s se ha reducido 5%, al registrar 968, con 101,200 millones de dólares, cifra 32% por debajo de los mismos meses del 2022.
“La incertidumbre sobre el entorno macroeconómico y la geopolítica en todas las regiones continúan afectando el sentimiento del mercado de valores, cierta estabilidad en los mercados de valores y señales de que las tasas de interés están alcanzando su punto máximo están allanando el camino para la reapertura de los mercados de OPI’s en Estados Unidos, seguidos de Europa”, exponen especialistas de la consultoría PwC.
Añadieron, que no se puede descartar nuevos aumentos en las tasas de interés, mientras los bancos centrales sigan buscando estabilizar el crecimiento económico y moderar la inflación.
“El mercado global de OPI’s en el tercer trimestre y a lo largo del año ha visto una dinámica cambiante que incluye un mejor sentimiento de mercado en las principales economías occidentales (ya que el) fin del “dinero barato” indica un renovado enfoque en los fundamentos económicos”, opinó George Chan, líder global de OPI en EY.
Condiciones mejoran
Desde la crisis tecnológica de 2022, los inversionistas han estado desfasados, dijo el especialista, pero las condiciones mejoran, con mayor demanda y un reajuste en las valuaciones, pues las compañías han moderado sus expectativas sobre el precio de venta inicial de sus acciones.
Además, dijo, que ante una menor liquidez durante los últimos 18 meses, los inversionistas se han vuelto más selectivos porque buscan empresas con fundamentales sólidos, una estructura financiera sana, perspectivas de crecimiento sostenible y resiliencia en medio de condiciones económicas débiles.
En la región de las Américas el aumento en los ingresos obtenidos vía OPI’s ha sido de 159%, con una cifra que asciende a 19,300 millones de dólares durante los tres trimestres del 2023.
En Estados Unidos se han celebrado 113 OPI’s en el 2023, donde el caso más destacable ha sido el debut de ARM, el fabricante de chips que levantó 4,870 millones de dólares con su emisión inaugural de 95.5 millones de American Depositary Shares (ADS) en Nasdaq en septiembre. También destacan las colocaciones iniciales de Instacart y Birkenstock.
Un informe de Renaissance Capital muestra que durante el tercer trimestre del año, 30 empresas salieron a Bolsa en comparación con los 23 debuts del segundo trimestre, números todavía inferiores a los 94 que hubo en el tercer trimestre de 2021 y 83 en el igual periodo del 2020.
Sigue la sequía
El panorama en México es distinto. La llegada a Bolsa de empresas cumplirá en noviembre su sexto año de sequía, ya que entre 2018 y 2023 solo ha habido una emisión de acciones por parte de Cox Energy, empresa de energía fotovoltaica.
Aunque en el tercer trimestre Traxión la empresa de transporte de carga y logística, celebró una oferta secundaria de acciones por un monto de 4,944 millones de pesos.
La Bolsa de Brasil acumuló un trimestre más sin ninguna nueva Oferta Pública Inicial. Este mercado sigue cerrado desde hace ya dos años.
Para Marcelo Lo Re, director de mercados de capitales en Morgan Stanley, aunque las condiciones para lanzar una OPI han mejorado en Brasil, respecto a precios y demanda-
"Es probable que una OPI no se lleve a cabo hasta 2024, porque la ventana no es tan abierta como fue en el 2020 y 2021", declaró a Reuters.
En la región de Europa, Oriente Medio y África (EMEIA) se han contabilizado 286 ofertas este año, por 21,900 millones de dólares, un aumento año a año del 2% en volumen, pero una baja de 44% en monto.
Según el reporte de EY, una tendencia distintiva en esta región es el creciente interés en las OPI’s en el sector energético y las relacionadas con enfoque ASG (ambiental, social y de gobernanza).
En Asia-Pacífico entre enero y septiembre el volumen y los ingresos de OPI’s disminuyeron interanualmente 8 y 41%, respectivamente, con un registro de 569 emisiones accionarias y un monto emitido de 60,000 millones de dólares.
En opinión de los expertos de Pwc, los precios de las recientes OPI’s apuntan al hecho de que las valuaciones de las pueden requerir ajustes para alinearse con los precios en el mercado de valores públicos.
“De cara al futuro, los inversionistas seguirán buscando un equilibrio entre crecimiento y rentabilidad a un precio razonable y la activación de este mercado dependerá de la estabilidad del entorno macroeconómico, por lo que es más probable que se comience a ver más hacia finales de 2024”, proyectaron.
George Chan opina que ante una liquidez más ajustada y un mayor costo de capital, los inversionistas están recurriendo a empresas con fundamentos sólidos y un camino hacia la rentabilidad. En respuesta, las perspectivas de OPI’s deben demostrar su salud financiera y su potencial de creación de valor.
No obstante, OPI’s en los primeros tres trimestres de 2023 ha experimentado un mejor sentimiento en los países occidentales dada la perspectiva de colocaciones exitosas en Estados Unidos, mercados emergentes sólidos, contra la actividad en China que se está enfriando.