Cautela de los inversionistas ante el periodo electoral

De cara a las próximas elecciones en nuestro país, diversas emisoras en distintos sectores del mercado mexicano muestran descensos en sus valuaciones ante la incertidumbre de este periodo

El mercado mexicano muestra un ajuste generalizado en últimas fechas. Desde el máximo alcanzado este año, el principal indicador accionario de la Bolsa Mexicana de Valores refleja un retroceso acumulado del 8% en dólares.

La correlación positiva típicamente observada en el mercado doméstico respecto a los mercados internacionales, particularmente de Estados Unidos ha observado una disparidad importante.

Este ajuste se da a pesar de haberse integrado los resultados corporativos al primer trimestre del año, que consideramos, en general, fueron favorables en nuestro mercado.

En estas cifras observamos crecimientos anuales en ingresos y utilidades en diversos sectores, los cuales ya mostraban una alta base comparativa en el mismo periodo de 2023.

De cara a las próximas elecciones en nuestro país, diversas emisoras en distintos sectores del mercado mexicano muestran descensos en sus valuaciones ante la incertidumbre de este periodo.

Particularmente, el sector de instituciones financieras, que consideramos logró cifras destacables en los últimos trimestres beneficiado de la coyuntura económica actual, también ha sido impactado ante la especulación de nuevas regulaciones y/o cargas tributarias adicionales. Considerando las emisoras más relevantes de este segmento, el retroceso promedio de mercado en las últimas semanas ha sido del 13% en moneda local.

No debemos omitir que, hacia finales de este año, también se realizarán las elecciones presidenciales en Estados Unidos, donde la posibilidad de que nuevamente Donald Trump sea triunfador es considerable, lo que podría sugerir políticas hostiles y conflictos arancelarios hacia nuestro país.

Sin embargo, de incurrirse en este escenario, la fluctuación de nuestra moneda no debería ser de la misma magnitud respecto a la observada a finales del 2016, cuando el tipo de cambio alcanzó los 22 pesos por dólar; es decir, una depreciación en el año de más del 20% para el peso mexicano en un periodo relativamente corto.

Al eliminar el factor “sorpresa” de este posible escenario en Estados Unidos respecto a lo sucedido en 2016, la actual moderación en el discurso político de ese país hacia México, el conflicto comercial vigente entre la Unión Americana y China (que otorga ventaja geopolítica a México) y nuestra política monetaria actual que permite rendimientos reales atractivos en las tasas de interés, contendrían una depreciación acelerada de la moneda en este año electoral.

México podría seguir beneficiándose de la relocalización en las cadenas de suministro globales, apoyando a que las exportaciones se mantengan en niveles altos, y fortalecer más la actividad industrial entre nuestro país y Estados Unidos.

El consumo interno se mantiene resiliente, tal y como lo han demostrado las empresas de este sector en los últimos resultados.

Reconocemos que existen muchos retos para que el nearshoring logre su máximo potencial, como lo es la correcta implementación de infraestructura energética e hídrica, además de mayor seguridad para mejorar las condiciones de inversión. Estos serán uno de los principales retos de la siguiente administración.

Dado lo anterior, consideramos que las valuaciones actuales en el mercado abren oportunidades interesantes hacia emisoras con fundamentales sólidos y dividendos atractivos para los inversionistas.

Nos hemos dado a la tarea de publicar diversas recomendaciones a nuestros clientes de emisoras en distintos sectores que integren un rendimiento importante. Es decir, con un potencial de apreciación de doble dígito porcentual que mitigue el costo de oportunidad de las tasas de interés libres de riesgo actuales.