A fines de noviembre la Fed inicia baja en ritmo de compra de activos en 15,000 millones de dólares mensuales

El Comité Federal del Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC por su sigla en inglés) anunció que a fines de noviembre comenzará a reducir el ritmo mensual de sus compras de activos en 10,000 millones de dólares en Bonos del Tesoro y 5,000 millones más en bonos respaldados por hipotecas. 

Tal como lo anticipó el FOMC y el presidente de la Fed, Jerome Powell desde el Septiembre, las condiciones de recuperación económica en Estados Unidos permiten iniciar el retiro de  liquidez, el llamado tapering, sobre los recursos que inyectó a partir de marzo del año 2020, como medida extraordinaria para limitar riesgo de una falla en la disponibilidad de dólares ante la incertidumbre que provocó el Gran Confinamiento por la pandemia.

En un comunicado del séptimo anuncio Monetario del Año, el Comité precisó que “considera apropiado mantener reducciones similares en el ritmo de las compras netas de activos cada mes, pero está preparado para ajustarlas si las perspectivas económicas lo justifican”.

De acuerdo con la estrategia informada por el Comité, “las compras y tenencias de activos de la Reserva Federal continuarán fomentando un funcionamiento fluido del mercado y condiciones financieras acomodaticias, lo que respaldará el flujo de crédito a los hogares y empresas”.

Además, precisaron que “el Comité está dispuesto a ajustar la orientación de la política monetaria según corresponda, si surgen riesgos que pudieran impedir el logro de las metas”, es decir, el pleno empleo y la inflación ligeramente superior a 2 por ciento.

También detallaron que para seguir avanzando en la estrategia, evaluarán una amplia gama de información que incluyen: lecturas sobre salud pública, condiciones del mercado laboral, presiones inflacionarias, expectativas de inflación y el desempeño financiero doméstico e internacional.

Iniciar tapering no significa quitar el estímulo

El economista senior de Oxford Economics, Joan Domene acotó, en entrevista, que el inicio del retiro es una indicación de que la recuperación económica de aquel país se mantiene por sí sola y están en posición de reducir parte de los estímulos monetarios implementados.

Retirar estímulo no significa quitarlo. No es que estén llevando las políticas a un territorio restrictivo. Simplemente ya no es necesario tener un estímulo como el que se aplicó”.

Media hora después de divulgar el comunicado, el presidente de la Fed, Jerome Powell, subrayó que si resulta necesario desviarse del plan de reducción de compra de activos “lo haremos de forma transparente sin sorpresas para el mercado”.

Analistas de Banco Base y la consultoría internacional Oxford Economics coinciden en que la estrategia de comunicación utilizada por la Fed y el presidente Powell desde agosto para preparar al mercado para este momento ha favorecido a la reacción tranquila del mercado.

Los inversionistas ya se venían preparando al menos en el mercado de bonos, desarmando sus posiciones.

En el comunicado, el FOMC admitió que la economía sigue dependiendo del curso del Covid-19. “Se espera que los avances en la vacunación y la reducción de las limitaciones de oferta respaldan los continuos avances en la actividad económica y el empleo así como la reducción de la inflación”. Esto indica, precisaron, riesgos en las perspectivas económicas.

Tapering 2021, la diferencia

El director de la consultoría Visor Financiero, Joel Martínez, proyectó desde septiembre que ante este ritmo de retiro, la liquidez extraordinaria inyectada por la Fed durante los 19 meses que lleva la pandemia, terminaría de recogerse entre mayo y junio próximo.

El tapering se realizará sobre los recursos que inyectó la Fed desde marzo del 2020, como medida extraordinaria para garantizar disponibilidad de dólares, ante la incertidumbre que provocó el gran confinamiento, en la estrategia conocida como Expansión Cuantitativa.

Esta es la segunda ocasión en menos de 10 años que la Reserva Federal de estructura un tapering tras aplicar una Expansión Cuantitativa, que implica compras de activos.

El precedente anterior comenzó a fines del 2013, tuvo siete años de duración y significó la reducción de 3,900 billones de dólares en la hoja de balance de la Fed.

Estrategas financieros estiman que el estallido de la crisis pandémica motivó una inyección de 8,200 billones de dólares en los citados 19 meses, a un ritmo de 120,000 millones de dólares mensuales.