Cambios en la comunicación del BOJ afectaría futuros movimientos de tasas

El Banco de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés) logró calmar los nervios de los inversionistas durante la agitación del mercado global esta semana, al revertir una estrategia calibrada para comunicar alzas constantes de las tasas de interés; sin embargo, el cambio pone a prueba la determinación del banco de eliminar gradualmente décadas de estímulo radical.

Si el banco central japonés, marcado por errores y reveses que se remontan a un cuarto de siglo, está a merced de los mercados, puede verse limitado a la hora de alejarse de lo que ha llamado un apoyo excesivo a la cuarta economía más grande del mundo.

El yen se disparó y las acciones de Tokio se desplomaron la semana pasada, cuando el BOJ inesperadamente elevó su tasa de política de esencialmente cero al nivel más alto en 15 años y el gobernador, Kazuo Ueda, señaló más alzas constantes de réditos, un camino que el banco central trató de sugerir durante meses.

El influyente adjunto de Ueda ayudó a estabilizar el sentimiento el miércoles, al decir que el BOJ no aumentaría las tasas cuando los mercados estén inestables, pero la confusión se reanudó el jueves, cuando un resumen de la discusión en la reunión del banco del 30 y 31 de julio mostró que los responsables políticos se centraron en una serie de alzas de tasas para evitar que la inflación se dispare.

“El Banco de Japón subió las tasas de interés porque no le gustó la debilidad del yen. Ahora parece sugerir una pausa porque no le gusta que las acciones caigan (…) Si el BOJ observa tanto los mercados a la hora de fijar la política, existe la posibilidad de que no pueda subir tanto los réditos”, dijo Takuya Kanda, analista del Instituto de Investigación Gaitame.com.

La moneda japonesa se disparó el lunes y el promedio de las acciones Nikkei cayeron al nivel más bajo desde1987, después de que el BOJ elevara su objetivo de política monetaria a corto plazo desde un rango de cero a 0.1 a 0.25%, seguido de los comentarios agresivos de Ueda.

Shinichi Uchida, vicegobernador del BOJ, dijo el miércoles que la caída es motivo de pausa, ya que podría afectar las proyecciones de inflación del banco y la trayectoria de las tasas.

Si bien el cambio de postura de Uchida estabilizó los mercados, “también terminó magnificando las oscilaciones.

Es indeseable que las comunicaciones del banco central provoquen tanta volatilidad”, mencionó Kazutaka Maeda, economista del Instituto de Investigación Meiji Yasuda.