Aranceles a autos complican las deliberaciones de la Fed

El arancel permanente de 25% del presidente estadounidense, Donald Trump, a las importaciones de automóviles ha ampliado la guerra comercial mundial, alimentando las expectativas de precios más altos para los automóviles y otros productos, pero haciendo poco para resolver el debate sobre cómo las políticas de su administración de dos meses afectarán a la economía estadounidense.

Con más anuncios arancelarios la próxima semana, las autoridades de la Reserva Federal (Fed) mantienen una postura de espera respecto a las tasas de interés. Dado que las encuestas muestran indicios de inquietud económica y una caída de la confianza, los banqueros centrales están atentos para ver si esto se refleja en datos concretos, como la aún baja tasa de desempleo. También están atentos a si el temor de los hogares y las empresas al aumento de precios reaviva la inflación que se venía enfriando.

Los funcionarios de la Fed recuerdan que los aranceles durante la primera administración de Trump provocaron varias reducciones de tasas para amortiguar el debilitamiento de la producción. Sin embargo, la alta inflación de principios de la década del 2020 podría encaminar la economía hacia una trayectoria diferente esta vez.

“Por un lado, los aranceles elevan ligeramente los precios, lo que podría ser inflacionario y significar una trayectoria de tasas de interés más altas si los precios suben”, declaró el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, durante una visita a Detroit Lakes, Minnesota, esta semana. “Pero también están ralentizando la actividad económica, lo que, en igualdad de condiciones, haría bajar las tasas de interés”, declaró a la Cámara de Comercio local.

“Observo esas dos cosas y pienso: ‘Bueno, es como si no hubiera diferencias. Deberíamos quedarnos donde estamos por un tiempo hasta que tengamos claridad’”, dijo Kashkari.

Los aranceles son sólo una parte de la ecuación. El presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló la semana pasada que los responsables políticos deben evaluar el impacto total de los planes de la administración Trump, incluyendo recortes al gasto federal y a los impuestos, junto con regulaciones más flexibles y una inmigración más restrictiva. Señaló que el impacto de todas estas políticas en conjunto, junto con los aranceles, es muy incierto.

Los operadores de futuros sobre tasas de interés a corto plazo seguían apostando a tres recortes de tasas de la Fed este año, probablemente a partir de junio. La mayoría de los economistas prevén una flexibilización ligeramente menor, en línea con lo que las autoridades de la Fed proyectaron la semana pasada tras mantener la tasa de referencia entre 4.25 y 4.50 por ciento.

Los funcionarios de la Fed citaron la incertidumbre política y los sólidos datos económicos que no requieren ningún cambio inmediato en los costos de endeudamiento a corto plazo.

La inflación, según la medida preferida de la Fed, ha superado en medio punto porcentual su objetivo de 2 por ciento. El miércoles, el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, afirmó que si las expectativas de inflación la impulsan al alza, podría incluso apoyar un aumento de tasas. Por ahora, esa opción parece ser sólo una posibilidad remota para la mayoría de sus colegas.

Estarán atentos a los próximos datos, incluido el informe de inflación del índice de gastos de consumo personal del viernes y el informe de empleo mensual del Departamento de Trabajo del próximo viernes.