La inflación en la zona euro se dispara en diciembre por el encarecimiento de la energía

La inflación de la zona euro se aceleró en diciembre, un repunte no deseado, pero previsto, que probablemente no impedirá que el Banco Central Europeo siga recortando los tipos de interés.

La inflación en los 20 países que comparten el euro subió al 2.4% el mes pasado desde el 2.2% de noviembre, dijo Eurostat este martes, en línea con las expectativas de un sondeo de Reuters entre economistas, impulsada por el encarecimiento de la energía y la persistencia de los elevados costes de los servicios.

La inflación ha oscilado recientemente justo por encima del objetivo del 2% fijado por el BCE y los datos de los próximos meses podrían seguir siendo irregulares, pero se espera que la tendencia general apunte a la baja y que el objetivo del BCE se alcance en algún momento del segundo semestre del año.

El banco central recortó los tipos de interés cuatro veces el año pasado y afirmó que su objetivo ya está a la vista, por lo que se avecinan más medidas de relajación, aunque la velocidad y el calendario sigan siendo objeto de debate.

La inflación subyacente, un valioso indicador de la durabilidad del crecimiento de los precios, se mantuvo rígida, lo que posiblemente alimentó las peticiones de que el BCE actuara con cautela a la hora de eliminar la restricción de la política monetaria en los próximos meses.

El crecimiento de los precios, excluidos la volatilidad de los alimentos y la energía, se mantuvo en el 2.7%, y el componente de los servicios, el más importante de la cesta de precios al consumo, se aceleró del 3.9% al 4 por ciento.

Para reforzar la cautela, otra encuesta de consumidores del BCE mostró un aumento de las expectativas de inflación a corto y medio plazo, con cifras a tres años vista del 2.4%, muy por encima del 2,1% de la encuesta anterior y del propio objetivo del BCE.

El repunte de la inflación de diciembre, previsto por los mercados después de que los datos de España y Alemania anunciaran la tendencia, no anula por ahora las apuestas a un recorte de los tipos a corto plazo y los inversores siguen confiando plenamente en una nueva reducción el 30 de enero.

Pero ya no se espera un recorte en cada reunión hasta junio y los inversores ven un 50% de posibilidades de que el BCE se salte una reunión en algún momento del primer semestre. El tipo de depósito del 3% se situará en el 2% a finales de año.

Una de las razones de la mayor cautela de los mercados es la reciente fortaleza del dólar, que está encareciendo las importaciones de materias primas clave, lo que repercute rápidamente en los precios a través del encarecimiento de la energía, incluido el combustible para automóviles.

El dólar podría subir aún más si el nuevo Gobierno de Estados Unidos pone en práctica sus propuestas de aranceles comerciales, un impacto que probablemente se considere puntual y no justifique la adopción de medidas de política monetaria.

En cuanto a las tendencias fundamentales, incluso los miembros más beligerantes del Consejo de Gobierno del BCE parecen estar de acuerdo en que la inflación está en gran medida bajo control y que el objetivo está al alcance de la mano.

El crecimiento económico es débil, el mercado laboral se está debilitando y los recientes acuerdos salariales apuntan a una importante ralentización del crecimiento de los ingresos, el principal factor de presión sobre los precios al consumo.

El desempleo en el bloque se mantuvo en un mínimo histórico del 6.3% en noviembre, según los datos publicados por separado este mismo martes, pero el ritmo de nuevas contrataciones se ha ralentizado bruscamente y los estudios sobre el mercado laboral sugieren que lleva meses moderándose.