Mejora el clima para la inflación; se desaceleró hasta 4.66% anual en la primera quincena de septiembre

El clima jugó a favor de la inflación en México, que en la primera quincena de septiembre reportó su cuarta lectura al hilo en desaceleración, de acuerdo con los datos divulgados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

En la primera mitad del mes, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación quincenal de apenas 0.09%, con lo que a tasa anual los precios al consumidor incrementaron 4.66 por ciento.

Con ello, la inflación se desaceleró por cuarto mes consecutivo, desde el dato de 4.83% que se reportó en la segunda quincena de agosto.

El dato dado a conocer es menor a lo que esperaba el mercado. De acuerdo con el sondeo elaborado por Reuters, los analistas proyectaban una inflación de 4.73% anual.

Alejandro Saldaña, economista en Jefe de Ve por Más (Bx+), explicó que la desaceleración de la inflación en la primera mitad de septiembre se explicó, en mayor medida, por la desaceleración en los precios de los productos agropecuarios, los cuales en meses pasados presentaron aumentos importantes por cuestiones climatológicas.

“En general, las presiones inflacionarias subyacentes se están aliviando y esperamos que la inflación siga disminuyendo en el cuarto trimestre, impulsada por efectos de base menos exigentes, un debilitamiento de la demanda interna y una mejora de la oferta y de las condiciones climáticas, que han afectado a la producción agrícola en los últimos meses”, dijo por su parte Andrés Abadía, economista en jefe para Latinoamérica de Pantheon Macroeconomics.

Menores presiones

Se observó que en los dos índices que componen a la inflación hubo desaceleraciones en la primera mitad de septiembre, aunque algunos rubros continúan con alzas importantes.

Del lado de la inflación subyacente, que elimina de su cálculo los bienes y servicios con precios más volátiles, ésta se ubicó en un nivel de 3.95% en comparación anual, desde la tasa de 4.01% registrada la quincena previa.

Dentro de ella, el rubro de mercancías se encareció en 2.94% anual, mientras que el precio de los servicios presentó un alza de 5.15 por ciento.

“Creció a su menor ritmo desde la segunda quincena de febrero del 2021. Las mercancías siguen moderándose, aunque cada vez menos, e incluso se observó un pequeño rebote en las no alimenticias, las cuales suelen reflejar el efecto traspaso del tipo de cambio. Las mercancías anteriormente se desaceleraron por la dilución de los choques de oferta de años pasados; ahora parece pesar más el aparente enfriamiento en el consumo de bienes, especialmente en aquellos más discrecionales (que satisfacen necesidades no esenciales). Los servicios bajaron un poco, pero siguen sin presentar un claro punto de inflexión”, señaló Alejandro Saldaña.

En el caso de la inflación no subyacente, el aumento de precios en la primera quincena de septiembre fue de 6.73 por ciento.

En este Índice, los productos agropecuarios se encarecieron en 6.50% anual, mientras que los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno en 6.67 por ciento.

“Sobre la dinámica de este rubro hacia delante creemos que las condiciones podrían ser mejores, aunque algunos retos prevalecen. Comenzando con los agropecuarios, los niveles de sequía se han reducido con fuerza, debido a una temporada de lluvias fuertes. Lo anterior ayudará a las cosechas en general, aunque todavía esperando cierto tiempo para que los efectos positivos se materialicen. No obstante, en algunas regiones se reportan ciertos problemas de inundaciones, lo cual podría impactar a los cultivos. Por su parte, las referencias para los energéticos han mostrado una tendencia a la baja en los últimos meses, situación que también se percibe en las curvas de futuros de algunos hidrocarburos como la gasolina”, mencionaron analistas de Banorte.

Nuevo recorte de Banxico

Ante los datos de inflación recientes, en donde se acerca cada vez más al rango objetivo del Banco de México (Banxico) de 3% +/-1 punto porcentual, analistas esperan que la Junta de Gobierno vuelva a recortar su tasa de interés en su siguiente reunión de política monetaria, programada para mañana.

“Con este avance en el proceso desinflacionario y la débil actividad económica, estimamos que Banxico recortará, nuevamente, su tasa de referencia en 25 puntos base en la reunión del jueves. Además de responder a estos dos factores, este recorte podría reflejar la necesidad de mantener estable el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, ya que la Reserva Federal inició la semana pasada su ciclo de flexibilización monetaria, al reducir en 50 puntos base el rango objetivo de la tasa de fondos federales por primera vez en más de cuatro años”, indicaron estrategas de Monex.

Actualmente, Banxico tiene su tasa de interés en 10.75%, esto luego de entrar en un ciclo de normalización donde la tasa ha sido recortada en las últimas reuniones. Anteriormente, la tasa se ubicó en un nivel histórico de 11.25 por ciento.

“El panorama descrito arriba y la volatilidad en mercados locales limitarían el margen de maniobra de Banxico”, añadió el economista de Bx+.