Bonos de PDVSA caen por condiciones de canje

Los bonos de Petróleos de Venezuela (PDVSA) cotizaban el lunes a la baja, en una acogida poco entusiasta de las condiciones de un canje voluntario ofrecido por la estatal de 7,100 millones de dólares de su deuda que vence en el 2017.

El nuevo papel, que tendrá vencimiento en el 2020 y cuatro amortizaciones anuales, lleva un cupón de 8.5%, igual que el bono que vence en noviembre del 2017 pero superior a 5.25% del que madura en abril del próximo año.

PDVSA ofrece hasta el 29 de septiembre el canje con una paridad uno a uno y, a partir de entonces, pagará 950 dólares por cada 1,000 dólares de títulos.

Los factores de cambio, que según algunos analistas suponen un valor neto negativo, le estarían restando brillo a la oferta. PDVSA agregó como colateral acciones de Citgo Holding, la dueña de su refinería en Estados Unidos, para hacer la oferta más atractiva.

El bono PDVSA 2017N era el más golpeado, con una caída de 2.450 puntos o 2.9% respecto del cierre del viernes. El otro papel sujeto al canje, el PDVSA 2017, perdía 2.1 puntos para cotizar entre 71,500 y 72,500.

El bono PDVSA 2022, marcador de la deuda de la estatal, caía 1.3 puntos a 57.500-58.500, según datos de Thomson Reuters.

El éxito o fracaso del canje está en la valoración de las acciones (de Citgo) y los riesgos legales , dijo Siobhan Morden, analista de Nomura. Suponemos decepción inicial en el mercado por el factor de canje de 1:1, especialmente por la incertidumbre de la valoración del colateral .

La Asamblea Nacional, controlada por la oposición, ha dicho que está leyendo la letra pequeña de la proposición, especialmente lo que se refiere a la garantía de Citgo, un activo de la república que en principio está sujeto a supervisión del Parlamento.

No obstante, el presidente Nicolás Maduro extendió el viernes un decreto de excepción y emergencia económica que le permite gobernar con poderes extraordinarios e incluso endeudar al país sin consultar al Parlamento.

Honrar compromisos

PDVSA ha reiterado que la oferta es netamente voluntaria y que está preparada para honrar su compromiso con los inversores que no deseen participar del canje.

Los tenedores de bonos de PDVSA saben muy bien que nosotros hemos cumplido con todos los pagos de intereses y capital en el momento en que estaban comprometidos , dijo el presidente de la firma, Eulogio Del Pino, en una entrevista transmitida el lunes por el canal de PDVSA.

Voy a estar hablando con los tenedores en estos días, directamente en sus oficinas, y les voy a mostrar la realidad de PDVSA, esa realidad que muchas veces tergiversan y muchas veces esconden: las reducciones de costos, los financiamientos obtenidos, las estrategias de financiamiento , agregó.

El anuncio de los bonos que acudan al canje se hará el 17 de octubre y la liquidación, dos días después.

Del Pino ha dicho que espera que la mayoría de los tenedores acuda al canje, aunque firmas de análisis ponderan que la estatal podría llegar sólo a 50% de participación.

PDVSA se reservó el derecho que alterar el ratio del canje mientras la oferta esté abierta , dijo Francisco Rodríguez, de la firma Torino Capital, en una nota a clientes.

Si PDVSA observa un bajo nivel de participación, creemos que podría decidir ajustar el factor del canje hacia arriba, introduciendo un incentivo para que los tenedores esperen que las condiciones sean mejoradas , agregó.