KORS, negocio rentable en el segmento de alta gama

Michael Kors (KORS) reportó resultados trimestrales el pasado miércoles. Si bien algunos analistas expresaron preocupación en cuanto a las posibles caídas de márgenes en los próximos trimestres, los datos del período indican que la empresa continúa generando niveles de crecimiento extraordinarios para los estándares de la industria.

Michael Kors se ha posicionado como un líder indiscutido dentro del segmento de moda de alta gama. Se trata de una industria notablemente competitiva y dinámica, lo cual implica un riesgo considerable teniendo en cuenta que los gustos y demandas de los consumidores pueden cambiar rápidamente.

Teniendo esto en cuenta, es de vital importancia que la empresa logre sostener en el tiempo un valor de marca diferenciado y una oferta de productos y diseños en línea con las tendencias de demanda para poder mantener sus niveles de crecimiento en los próximos años.

En cuanto a las ventajas, el negocio puede ser extraordinariamente rentable, especialmente teniendo en cuenta que Michael Kors compite en el segmento de precios de alta gama, lo cual implica precios elevados para sus productos y márgenes de rentabilidad sobre ventas particularmente atractivos.

La empresa advirtió que podría sufrir un impacto negativo sobre sus márgenes de rentabilidad en los próximos trimestres a medida que invierte en la apertura de nuevos locales, y esto generó negatividad entre algunos analistas de Wall Street.

No es de extrañar que se observen algunos ajustes de corto plazo ante señales de debilidad, especialmente teniendo en cuenta que las acciones de KORS han tenido una revalorización notable en los últimos años y que además incorporan agresivas expectativas de crecimiento.

Sin embargo, tanto ventas como ganancias estuvieron considerablemente por encima de las expectativas de mercado. Además, el pronóstico de resultados de la empresa para el próximo año también superó las expectativas a pesar de las advertencias sobre las posibles bajas de márgenes, lo cual estaría confirmando que el negocio goza de muy buena salud.

En definitiva, el hecho de que la compañía está acelerando sus inversiones en nuevos locales implica que la demanda se mantiene firme, y Michael Kors está sentando las bases para el crecimiento en los años próximos. Incluso si esto tiene un impacto negativo sobre los márgenes de rentabilidad a corto plazo, Continúa apostando a sus oportunidades de expansión a largo plazo, y los niveles de demanda avalan la dirección estratégica que ha tomado el management de la compañía.

Las ventas durante el trimestre terminado el 29 de Marzo aumentaron en un 53.6% hasta alcanzar los 917.5 millones de dólares, dato que estuvo cómodamente por encima de los estimados de Wall Street, en la zona de 818.1 millones de dólares.

Las ventas en el segmento de retail crecieron 49.7%, el segmento mayorista reportó un aumento de la facturación de 55.5% y el negocio de licencias tuvo un aumento de ventas de 79.1% durante el período.

Los márgenes de ganancia estuvieron en crecimiento frente al mismo trimestre del año anterior, tanto a nivel bruto como operativo. Esto le permitió a Michael Kors generar un aumento en las ganancias por acción de 56% interanual, alcanzando los 0.78 dólares por unidad. El dato estuvo sensiblemente por encima de las expectativas de los analistas, quienes pronosticaban en promedio ganancias por acción de 3.85 dólares por unidad.

Para el año fiscal 2015 el management de la empresa pronostica ganancias de entre 3.85 y 3.91 por acción, lo cual se compara favorablemente frente a las estimaciones de los analistas, en niveles de 3.85 por unidad.

El nivel actual de precios, en cercanías de 91.5 dólares, podría resultar relevante al señalar un soporte en la línea de tendencia alcista que comenzó en el mes de Enero. Por debajo de esta zona, otro soporte importante de mediano plazo podría ser el nivel comprendido entre 88.3 y 90 dólares por unidad, el cual marca el soporte de precios posterior al gap alcista a principios de febrero.

En caso de ruptura bajista, podrían habilitarse caídas adicionales hacia el nivel de 85 dólares por acción.

En cuanto objetivos ascendentes, la zona de los 100 dólares por acción podría resultar especialmente relevante al marcar máximos del año y un nuevo récord histórico de precios para las acciones de KORS. En caso de ruptura al alza, se estaría frente a nuevos máximos, por lo tanto, un camino despejado en cuanto a resistencias de precios.

Las acciones de KORS cotizan a un ratio precio/ganancias de cerca de 20 veces los resultados estimados para el año próximo, la cual es claramente una valuación exigente que requiere altas tasas de crecimiento por parte de la compañía.

Tenemos un valor estimado de 110 dólares por acción y recomendamos la colocación de stop loss en caso de caídas por debajo de los 85 dólares por unidad.

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