¿Qué fondos sufrirán más el impacto del Brexit?

Los gestores de fondos de inversión y sus partícipes tardarán en olvidar el primer semestre del 2016. Lo mejor que podrán decir de él dentro de unos días es que ha quedado atrás.Después del desplome con el que comenzó el año, por el temor a una brusca desaceleración en China, la inesperada decisión de los británicos de abandonar la UE causa nuevas turbulencias en los mercados, con su consiguiente impacto en el valor liquidativo de los fondos.

Como explica Paula Mercado, de la consultora VDos, "los fondos de inversión más afectados serán aquellos que inviertan en renta variable británica, sobre todo, los que estén denominados en libras". Pero no sólo, porque ayer todas las Bolsas mundiales recibieron el Brexit con números rojos.

José María Luna, de la firma de asesoramiento financiero Profim, aconseja no dejarse llevar por el pánico. Poco a poco, sí recomienda "ir eliminando de la cartera aquellos fondos de Bolsa europea que pudieran ser más sensibles al nuevo orden político dentro de la Unión Europea". Entre ellos incluye los productos más expuestos a sectores como la banca o las aerolíneas.

Coincide con este planteamiento José María Loinaz, de la empresa de asesoramiento financiero Sassola Partners. "Una vez pasada la resaca inicial, vemos más riesgo en los fondos con sectores cíclicos, por lo que se debe huir del sector bancario", aporta.

Los más expuestos

Varios fondos españoles tienen una exposición importante al Reino Unido, donde serán las compañías con más negocio doméstico las que más sufran. Fernando Luque, de Morningstar, señala que "los fondos españoles están infraponderados en el Reino Unido, ya que el peso de este mercado en un índice de referencia como el MSCI Europe es del 30%, y tan sólo un fondo supera esa barrera".

El producto más expuesto a las Islas es el Santander Solidario Dividendo Europa, con un 30.35% de su cesta en aquel país. La compañía de publicidad WPP supone el 3.6% y el grupo británico de telecomunicaciones BT Group, el 3.13%, según datos de Morningstar.

Las clases Ay B del fondo Santander Dividendo Europa también tienen una exposición próxima al 30%. Le sigue el CaixaBank Bolsa Selección Europa, que destina un 29% de su patrimonio a invertir en compañías británicas. Antes del batacazo de ayer, el fondo se anotaba un descenso del 7.45% en el año.

La mayoría de los productos españoles más expuestos al Reino Unido son de alto dividendo.Entre otros, están el BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa (un 28.9%), el W4I European Dividend (un 26.6%) o el CaixaBank Bolsa Dividendo Europa (un 25%). También hay fondos sectoriales como el Ibercaja Sector inmobiliario, que podría verse afectado si este mercado sufre las consecuencias delBrexit.

Pocas gestoras españolas se libran de la exposición directa al Reino Unido, algo lógico dado el peso de este país en la Bolsa europea. Bestinver, por ejemplo, estima que el viernes sufrió unas pérdidas del 6% en su cartera ibérica y del 4.5% en su cesta internacional.

En el Reino Unido, la incertidumbre generada por la consulta del pasado jueves lleva meses golpeando al sector de la gestión de activos. Según datos de Thompson Reuters, los fondos de inversión domiciliados en este país han sufrido en los últimos doce meses reembolsos por 38,000 millones de libras, unos 47,162 millones de euros.

Luque,de Morningstar, explica que en las últimas semanas "los gestores británicos habían reaccionado a la posibilidad del Brexit rotando sus carteras para dar menos peso a los valores sensibles a la economía doméstica, algo que es relativamente fácil ya que el 70% de los ingresos de las compañías del Footsie provienen del exterior.

Todos los fondos de Bolsa, no sólo los británicos o los que están expuestos a la Bolsa londinense, atravesarán una nueva prueba de fuego, por la creciente volatilidad y las dudas que suscita el voto favorable a la salida de la Unión Europea de los británicos.

Renta fija

No sólo los fondos de Bolsa se verán dañados, al menos en el corto y medio plazo, por el Brexit. También en renta fija el efecto de este divorcio puede ser perverso. El Brexit, de entrada, amenaza con resucitar la cautela frente a la periferia europea. El equipo de estrategia de Lombard Odier considera que "las primas de riesgo podrían llevar a una mayor diferenciación entre el norte y el sur, con intereses que una vez más serán divergentes". Por eso, Luna piensa que "los fondos de renta fija de la periferia de la zona euro lo pasarán mal".

Los fondos que invierten en deuda británica, tanto pública como privada, también están entre los damnificados. El equipo de gestión de Fidelity estima que "los tipos de la deuda pública británica podrían sufrir presiones al alza moderadas por el aumento de la incertidumbre, las mayores primas de riesgo y las perspectivas de aumento de la inflación debido a la debilidad de la libra".

Esto también se trasladará a los bonos emitidos por compañías británicas, que podrían depreciarse, dañando así a los fondos que invierten en estos activos. Howard Cunningham, director de cartera de renta fija de Newton Investment Management, gestora perteneciente a BNY Mellon, señala que "los bonos corporativos denominados en libras se enfrentan a fuerzas contrapuestas y es posible que la mayor incertidumbre genere una prima de riesgo, es decir, mayores diferenciales de crédito, especialmente para aquellos emisores domiciliados en el Reino Unido".

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