El Dragón en transición: perspectivas y desafíos del mercado chino en 2024

Este año se presenta como un escenario intrigante para el mercado accionario chino, ofreciendo oportunidades sustanciales a la par que desafíos significativos.

Aunque robusto, el crecimiento del PIB de China en el último trimestre de 2023, con un 5.2%, no alcanzó las expectativas del 5.3%, marcando una transición hacia un modelo económico más orientado hacia el sector manufacturero y de servicios.

Esta transición se manifiesta en una notable caída del 9.6% en la inversión inmobiliaria, tradicionalmente un pilar económico, mientras que los sectores de infraestructura y manufactura vieron crecimientos del 5.9% y 6.5%, respectivamente, señalando un cambio hacia inversiones más diversificadas y sostenibles.

Bajo este contexto de reajuste económico, empresas alineadas con las nuevas prioridades económicas de China, como la tecnología, el comercio electrónico y la manufactura avanzada, emergen como atractivas oportunidades de inversión.

JD.com, líder en el comercio electrónico chino, es un ejemplo prominente. Reportando ingresos netos de RMB 247.7 mil millones (US$34 mil millones) en el tercer trimestre de 2023, con un incremento del 1.7% respecto al año anterior, la empresa demuestra su fortaleza y capacidad para capitalizar tendencias emergentes en consumo digital y logística.

La salud financiera de JD.com es notable, reflejada en un aumento del 39% en efectivo y equivalentes y un incremento del 26% en cuentas por cobrar. Estos indicadores apuntan a una gestión eficiente del capital de trabajo y una sólida posición de liquidez, vitales para la sostenibilidad en el volátil mercado chino.

La empresa también se destaca en varios múltiplos financieros clave, superando a competidores como Alibaba en aspectos fundamentales.

Además, la extensa red logística de JD.com, que abarca gran parte del territorio chino, proporciona una ventaja competitiva significativa. Esta infraestructura no solo optimiza la distribución y la logística, sino que también atrae a un amplio espectro de marcas, tanto nacionales como internacionales, deseosas de aprovechar el mercado de consumo chino.

Sin embargo, invertir en JD.com, al igual que en cualquier empresa en China, conlleva riesgos. La volatilidad del mercado minorista, intensificada por la fuerte competencia y promociones agresivas en eventos como el “Día de los Solteros”, representa un desafío constante.

A esto se suma la economía china en su conjunto, que enfrenta obstáculos como un crecimiento del PIB por debajo de las expectativas y un consumo restringido, evidenciado por un aumento del 7.4% en las ventas minoristas en diciembre, inferior a la proyección del 8 por ciento.

El desempleo juvenil en China, con una tasa del 14.9% entre jóvenes de 16 a 24 años, añade una capa adicional de complejidad al panorama económico. Esta alta tasa de desempleo podría impactar el poder adquisitivo y el consumo futuro, aspectos cruciales para el éxito del comercio electrónico y otras industrias centradas en el consumidor.

La política monetaria y fiscal de China, incluyendo la decisión del Banco Popular de China de mantener estables las tasas de interés, juega un papel dual en la economía: por un lado, estabiliza, y por otro, puede restringir el gasto del consumidor y la inversión empresarial. Un factor crucial en este contexto es la actual tendencia de la inflación y sus proyecciones futuras.

La baja inflación existente otorga a las autoridades chinas una mayor capacidad para implementar políticas que estimulen la demanda interna y fomenten la inversión, todo ello manteniendo el riesgo de un incremento significativo en los precios bajo control.

Así, esta condición de inflación contenida se convierte en un pilar estratégico para guiar el desarrollo económico del país.

Además, la reciente presencia de China en el Foro Económico Mundial en Davos subraya sus esfuerzos por mejorar las relaciones internacionales y atraer inversiones extranjeras.

La delegación china, la más grande desde 2017 y liderada por el primer ministro Li Qiang, destacó la apertura del país a los negocios internacionales, buscando tranquilizar a los inversionistas tras medidas regulatorias que provocaron la salida de capital extranjero.

Este renovado enfoque en la diplomacia económica y la cooperación internacional, en un contexto de tensiones geopolíticas crecientes, refleja la necesidad de China de fortalecer su reputación en el escenario global.

La ampliada presencia china en Davos sugiere un esfuerzo por gestionar más efectivamente las relaciones con Occidente, lo que podría repercutir positivamente en la percepción del mercado chino entre los inversionistas internacionales.

En conclusión, mientras que JD.com y otras empresas chinas se perfilan como opciones de inversión atractivas para 2024, es crucial considerar cuidadosamente el contexto económico más amplio de China y las tendencias globales, con otros competidores.

La inversión en este mercado emergente, como el de China, requiere un análisis detallado y continuo, equilibrando las oportunidades de crecimiento con los riesgos inherentes a una economía en transición y un entorno internacional competitivo, sobre todo con Estados Unidos.