La economía posinflacionaria que podría ser

De cara al periodo posterior a la pandemia y al actual brote de inflación, la mayoría de las economías enfrentan fuertes vientos en contra que amenazan con devolverlas al estancamiento de la década del 2010. Pero con políticas para impulsar el comercio de servicios y un aumento en las inversiones verdes, las perspectivas mejorarían sustancialmente

CHICAGO – Los comentarios económicos de hoy en día suelen ser sobre inflación o recesión, así que consideremos las perspectivas de crecimiento una vez que los bancos centrales controlen esos desafíos.

Tal como están las cosas, parece haber vientos en contra preocupantes para el crecimiento. A medida que envejecen las poblaciones de la mayoría de las economías avanzadas, el crecimiento de su fuerza laboral se está desacelerando, por lo que será necesario que haya una mayor productividad por trabajador para compensar. Pero con la inversión en capital físico silenciada, es poco probable que la productividad laboral crezca rápidamente sin una innovación significativa, ya sea en los procesos de trabajo o en los productos. Si bien inicialmente parecía que el aumento del teletrabajo durante la pandemia mejoraría la productividad (al ahorrar tiempo y evitar la duplicación de capital en el hogar y en la oficina), muchas empresas están redescubriendo el valor de tener trabajadores en la oficina al menos durante parte del tiempo.

Otro viento adverso proviene de los países más pobres, donde los hogares de clase media baja han sufrido enormemente durante la pandemia y ahora por la inflación de los precios de los alimentos y los combustibles. Muchos niños han faltado a la escuela durante más de dos años y es probable que la abandonen, lo que perjudica permanentemente su potencial de ingresos y la base de habilidades de la fuerza laboral en general. Mientras tanto, la desglobalización, a través de la reubicación, la reubicación cercana y el nearshoring, amenaza con dificultarles aún más la obtención de buenos trabajos. A la larga, la debilidad de la demanda en estos países se extenderá al mundo desarrollado.

Si el mundo no encuentra nuevas fuentes de crecimiento volverá a caer en el malestar previo a la pandemia del estancamiento secular. Pero esta vez, la situación podría ser peor, porque la mayoría de los países tendrán una capacidad fiscal limitada para estimular la economía y porque las tasas de interés no volverán a caer rápidamente a sus mínimos previos a la pandemia.

Afortunadamente, hay vientos de cola que podrían desencadenarse. Si bien el comercio de bienes parece haber alcanzado sus límites antes de la pandemia, el comercio de servicios aún no lo ha hecho. Si los países pueden acordar eliminar varias barreras innecesarias, las nuevas tecnologías de comunicación permitirían ofrecer muchos servicios a distancia.

Si un consultor que trabaja desde su casa en Chicago puede atender a un cliente en Austin, Texas, también puede hacerlo un consultor de Bangkok, Tailandia. Sí, es posible que los consultores de otros países deban tener oficinas centrales en Estados Unidos para garantizar la calidad o reparar las quejas. Pero el volumen total de trabajo que podrían realizar las empresas consultoras globales crecería sustancialmente, y a un costo significativamente menor si sus servicios pudieran ofrecerse a través de las fronteras.

De manera similar, la telemedicina se ha vuelto cada vez más factible no solo en psicoterapia y radiología, sino también en diagnósticos médicos de rutina (a veces con la ayuda de equipos locales o una enfermera practicante). Nuevamente, las organizaciones globales (por ejemplo, una Clínica Cleveland global) podrían ayudar a reducir las barreras de información y reputación, permitiendo que un médico general en India realice exámenes médicos de rutina para pacientes en Detroit, refiriéndolos a especialistas en Detroit cuando sea necesario.

Las mayores barreras a dicho comercio de servicios no son tecnológicas sino artificiales. Es comprensible que las autoridades de las economías avanzadas no permitan que los médicos generales de la India ofrezcan servicios médicos sin la certificación adecuada. Pero el problema es que los procedimientos de certificación de la mayoría de los países son innecesariamente engorrosos. ¿Qué pasaría si el mundo pudiera acordar un proceso de certificación común para el trabajo realizado por los médicos generales? Un país con dolencias inusuales podría agregar un apéndice al examen para aquellos que quieran practicar allí, pero solo si es absolutamente necesario.

Un segundo problema es que los esquemas nacionales de seguro de salud normalmente no pagan los servicios desde fuera del país. Pero si se ha cumplido con el desafío de la certificación, no hay una buena razón por la que no deberían hacerlo, dado el ahorro de costos que resultaría.

Una tercera barrera son los datos y la privacidad. Ningún paciente estará dispuesto a compartir detalles personales o resultados de pruebas si no puede estar seguro de que los datos se mantendrán confidenciales y seguros contra el uso indebido. En una era de tensión geopolítica y chantaje económico, cumplir con esas condiciones requiere no solo un compromiso por parte del proveedor de servicios, sino también garantías del gobierno del proveedor de que no violará la privacidad del paciente. Las democracias que pueden promulgar leyes de privacidad estrictas (incluidos límites sobre la cantidad de datos que puede ver su propio gobierno) estarán mejor posicionadas para capitalizar este comercio que las autocracias, donde hay pocos controles sobre el gobierno.

Imagínese cuánto más rápido y más asequible sería para un ciudadano de Estados Unidos llegar a un médico si los asuntos de rutina fueran subcontratados.

Obviamente, los países desarrollados se beneficiarían, pero también las economías en desarrollo, porque los ingresos que generan sus médicos se utilizarían para emplear a más trabajadores localmente. Además, sería menos probable que estos médicos emigraran y podrían usar las mismas tecnologías de telemedicina para brindar servicios en partes remotas de sus propios países. Al mismo tiempo, los especialistas en economías avanzadas podrían ofrecer más de sus servicios a pacientes en países en desarrollo sin tener que viajar a Nueva York o Londres, como lo hacen actualmente.

Pero ¿no es probable que los proveedores de servicios en los países ricos se resistan a eliminar las barreras que, junto con la dificultad de competir a distancia, les han asegurado salarios altos? Probablemente, pero aún habrá una demanda interna importante para sus servicios no rutinarios. Además, si se reducen las barreras en otros lugares, podrán atender mercados mucho más grandes con servicios especializados de alto valor agregado. Por esta razón, un acuerdo sobre la reducción de barreras al comercio de servicios entre un conjunto amplio de países tendrá mayores posibilidades de éxito que los acuerdos bilaterales.

Además, muchos otros en las economías avanzadas, incluidos los trabajadores de la industria manufacturera que han soportado la peor parte de la competencia mundial, se beneficiarán de servicios básicos más baratos. A medida que disminuya la desigualdad económica tanto dentro como entre países, la demanda mundial también debería fortalecerse.

Otro viento de cola potencial para el crecimiento radica en las inversiones “verdes”. Aunque la guerra de Rusia en Ucrania ha complicado la transición de energía limpia para Europa, gran parte del capital mundial que genera grandes emisiones aún debe ser reemplazado, y esas inversiones podrían ayudar a impulsar la economía global.

Para ayudar a la transición, cada país deberá establecer incentivos sensibles para las empresas y los consumidores, como créditos de inversión, regulaciones de emisiones, sistemas de límites máximos y comercio o impuestos al carbono. Los gobiernos también deberán acordar un sistema para asignar responsabilidades a los países con altas emisiones (que suelen ser ricos y menos vulnerables al cambio climático), de modo que puedan ayudar a financiar la transición energética en los países con bajas emisiones (que suelen ser más pobres y menos vulnerables).

El panorama económico posterior a la pandemia y posterior a la inflación no es todo pesimismo. Pero queda mucho trabajo por hacer para desmantelar las barreras artificiales y aprovechar las tecnologías existentes.

El autor

Raghuram G. Rajan, exgobernador del Banco de la Reserva de la India, es profesor de Finanzas en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago y autor de The Third Pillar: How Markets and the State Leave the Community Behind

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