Reforma a la LMV: buscando revitalizar la actividad bursátil en México

El cambio permitirá a las pequeñas y medianas empresas acceder al mercado de valores mediante un proceso de inscripción simplificado, reduciendo los requisitos administrativos, los costos de cumplimiento y los plazos para registrarse en el Registro Nacional de Valores

En 2025, el mercado bursátil mexicano experimentará uno de sus cambios más significativos con la reforma a la Ley del Mercado de Valores y Fondos de Inversión (LMV), aprobada por el Senado y por la Cámara de Diputados.

Esta reforma fue promulgada en el Diario Oficial de la Federación en diciembre de 2023. A partir de su promulgación, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y el Banco de México tienen hasta el 28 de diciembre de 2024 para emitir la regulación secundaria, que detallará cómo se aplicarán los cambios legislativos a las distintas entidades que participan en la actividad bursátil. 

Estas regulaciones, aprobadas por la junta directiva de la CNBV el pasado 5 de septiembre, han sido enviadas a la Comisión Nacional de Mejora Regulatoria (Conamer) para su revisión y aprobación final. Se espera que sean publicadas en el Diario Oficial en noviembre, lo que permitirá a las empresas adaptar sus procedimientos internos para cumplir con los nuevos requisitos.

El principal objetivo de la reforma es enfrentar dos desafíos cruciales: el desliste de emisoras de la Bolsa y la baja liquidez de múltiples valores cotizados.

Para abordar estos problemas, se introdujo la categoría de Emisoras Simplificadas, que figura en el artículo 2, fracciones V Bis y XII Bis, el artículo 70 Bis y el nuevo artículo 108 Bis.

Esta categoría establece requisitos específicos de información y transparencia aplicables a las empresas que deseen acogerse a ella.

El cambio permitirá a las pequeñas y medianas empresas (Pymes) acceder al mercado de valores mediante un proceso de inscripción simplificado, reduciendo los requisitos administrativos, los costos de cumplimiento y los plazos para registrarse en el Registro Nacional de Valores (RNV).

Sin embargo, la oferta de valores estará limitada a inversionistas institucionales y calificados, protegiendo así a los inversionistas minoristas de los riesgos asociados con emisoras sujetas a un marco regulatorio más flexible.

En cuanto a las actuales Sociedades Anónimas Bursátiles (SABs), se modificaron el artículo 10, fracción II, y el artículo 344 para permitir que la asamblea de accionistas delegue al consejo de administración la facultad de aumentar el capital social y determinar los términos para la suscripción de acciones.

Además, la modificación del artículo 81, en sus primeros y cuarto párrafos, permitirá a las SABs emitir acciones con derechos diferenciados, como acciones sin voto o con voto múltiple, sin necesidad de una autorización especial por parte de la CNBV.

Esto facilitará que las empresas atraigan a diferentes tipos de inversionistas sin ceder el control sobre las decisiones clave.

Entre los cambios que afectan a la CNBV, se modificaron los artículos 225 y 226, otorgando a la comisión mayor flexibilidad para cancelar la inscripción de valores en el RNV cuando las emisoras no puedan cumplir con los procedimientos tradicionales de cancelación.

En términos generales, la reforma otorga a la CNBV facultades más amplias para supervisar la creación y operación de nuevos productos financieros y actuar proactivamente en la regulación de nuevas formas de inversión.

A corto plazo, los cambios buscan modernizar y dinamizar el mercado bursátil mexicano, facilitando el acceso al financiamiento para una mayor diversidad de empresas. A largo plazo, el éxito dependerá de la capacidad del mercado para atraer nuevas emisoras.

Para lograrlo, será esencial implementar las reformas de manera efectiva y mostrar que cotizar en Bolsa es una opción atractiva, superando la sequía de ofertas públicas en el mercado de capitales de los últimos años.