Summers, Yellen y Kohn

Debe rebanarse fino el salami para encontrar diferencias entre ellos , supuestamente dijo ayer Barack Obama en referencia a las tres personas que nombró como posibles sustitutos de Ben Bernanke al frente de la Fed. Obama sorpresivamente agregó a Donald Kohn a la batalla por el puesto que, según los enterados, se había limitado a una elección entre el exsecretario del Tesoro, Lawrence Summers, y la número dos de la Fed, Janet Yellen. Se trata de una elección afortunada, cualquiera de ellos será un buen Gobernador del principal banco central del mundo.

Kohn es un veterano de 70 años. Desde que egresó de la universidad entró a trabajar en la Fed. En 40 años de carrera ocupó todos los puestos, incluida la poderosa Dirección de Asuntos Monetarios, donde se diseña la política monetaria, y en su Junta de Gobierno fue el número dos con Alan Greenspan en los primeros cinco años de Ben Bernanke. Fue también mano derecha de Bernanke en el momento crítico de la crisis financiera y la gran depresión, a ellos les tocó la venta forzosa de Bear Stearns a J.P. Morgan y la quiebra de Lehman Brothers. Desde que se jubiló, hace tres años, es investigador asociado de la Brookings Institution en Washington y asesor externo del Banco de Inglaterra. Muchos están de acuerdo con que Kohn ha sido el personaje más importante de la Fed que no ha sido Gobernador. Kohn conoce a la Fed y a los gobernadores de otros bancos centrales quizá mejor que nadie, tiene apoyo entre los empleados y su nombramiento será ratificado sin mayores problemas por los senadores republicanos. Sin embargo, es relativamente viejo para el puesto, no se le conoce cercanía con Obama y tampoco me parece que su experiencia le sirva mucho para dirigir la Fed en las actuales condiciones macroeconómicas sin precedentes.

Todo mundo está de acuerdo con que Summers, de 58 años, es un economista brillante, uno de los más destacados de su generación. Profesor de Harvard desde muy joven, fue Secretario del Tesoro en el segundo periodo de gobierno de Clinton.

Colaborador cercano de Obama en sus primeros años en la Casa Blanca, fue uno de los creadores del programa de estímulos fiscales con que la administración enfrentó la crisis financiera. Aunque ya no forma parte del gobierno, sigue influyendo, debido a que tiene gran liderazgo entre los principales funcionarios del área económica del gobierno de Obama. Summers es un destacado economista neo-keynesiano, experto en temas de política fiscal y finanzas. A diferencia de Kohn y Yellen, no ha trabajado directamente en temas de política monetaria. En favor de Summers, puede citarse su innegable inteligencia, su probado liderazgo en temas difíciles y, muy importante, su cercanía personal con Obama. Su nombramiento como Gobernador de la Fed enfrenta resistencia en la izquierda demócrata y en la derecha republicana. La izquierda le reprocha la desregulación del sistema financiero de los 90 que impulsó desde el Tesoro, en particular la eliminación de la ley Glass-Steagall, que durante décadas separó las funciones de banca comercial y banca de inversión en Wall Street. La derecha le reprocha su confianza en la efectividad de la política fiscal.

Janet Yellen, de 66 años, acredita importante trayectoria académica en la Universidad de Berkeley, economista jefe en la Casa Blanca de Clinton, presidenta del Banco de la Reserva Federal en San Francisco, y últimamente, la número dos de la Fed de Bernanke. El Wall Street Journal encontró que Yellen ha sido el miembro del Comité de Mercados de la Fed, cuyas opiniones han sido las más acertadas sobre la situación de la economía desde el 2007, cuando inició la crisis. Su designación equivale a ratificar la actual política monetaria de la Fed. Pienso que es la mejor opción.

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