Tres miembros de la Junta del Banxico consideran incrementar la magnitud de recortes de tasas

Tres miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) consideran la conveniencia de incrementar la magnitud de los recortes de la tasa.

De acuerdo con lo descrito en la minuta del anuncio monetario del 19 de diciembre, los tres citados integrantes argumentaron su posición de aumentar el tamaño de próximos recortes en el progreso que ha tenido la desinflación.

Según la relatoria, dos de los citados miembros de la Junta también argumentaron su expectativa de votar a favor de un recorte mayor, ante el impacto que consideran puede tener el debilitamiento de la economía en las presiones sobre los precios.

En la última decisión monetaria del año 2024, donde decidieron por unanimidad aplicar un cuarto recorte consecutivo en la tasa, para dejarla en 10%, uno de estos tres miembros de la Junta matizó que el progreso del proceso desinflacionario, “permite seguir calibrando el grado de restricción monetaria necesario para apoyar una manera más eficiente la convergencia”. Se refiere al proceso de llevar la inflación al objetivo.

Cuando los miembros de la Junta refieren “el progreso de la desinflación”, se refieren a la trayectoria a la baja que mantiene la variación del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) que tocó su pico en septiembre del 2022, cuando llegó a 8.7% hasta el 4.55% donde se ubicó en noviembre del 2024, dato con el que tomaron la decisión referida en esta minuta.

Apenas ayer, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), informó que la inflación de todo el año 2024, registró una variación de 4.21%, con lo que la inflación sigue fuera del rango objetivo de inflación.

Se inclina la balanza a un recorte de 50 pb

En la citada reunión monetaria, sesionaron los cinco miembros de la Junta de Gobierno. Se trató de la última decisión en la que participó Irene Espinosa como una de los cuatro subgobernadores que la conforman, quien terminó su cargo el 31 de diciembre y la representante del Ejecutivo aún no ha nominado a quien podría ser el sustituto.

Analistas de Banamex explicaron recientemente que “se ha incrementado la probabilidad de que (la reunión de febrero) se lleve a cabo con únicamente 4 de 5 miembros en ausencia de un nombramiento, lo que llevaría a la gobernadora, quien se ha pronunciado a favor de un recorte de mayor magnitud, a ejercer su voto de calidad”.

El ciclo de normalización monetaria inició en marzo del 2024; en este lapso han llevado la tasa del 11.25% donde se mantuvo durante 11 meses al 10% donde se encuentra actualmente, esto en cinco recortes de 25 puntos cada uno.

Gradualidad de Fed y aranceles, a discusión

En la discusión de aquella decisión, “algunos” miembros de la Junta sostuvieron que “se espera un ciclo acomodaticio más gradual en Estados Unidos” que incidirá en mayor prudencia en las decisiones de los bancos centrales de economías emergentes.

“La mayoría señaló que los mercados financieros internacionales continuaron exhibiendo volatilidad debido a la incertidumbre prevaleciente sobre las políticas que pudiera implementar la nueva administración de Estados Unidos, especialmente en materia de comercio exterior” y uno de los miembros agregó que ello representa una renovada fuente de incertidumbre a nivel global

Y algunos advirtieron que la incertidumbre para 2025 ha aumentado debido principalmente a la posibilidad de que la próxima administración de Estados Unidos imponga aranceles a las mercancías provenientes de México.

La mayoría destacó la incertidumbre relacionada con los posibles cambios a las políticas comerciales de Estados Unidos, pero algunos subrayaron que sus implicaciones son difíciles de cuantificar en este momento.

Y uno argumentó que se deben continuar analizando los mecanismos por los que tales choques se transmitirán a la economía nacional así como los posibles escenarios a fin de evaluar adecuadamente sus implicaciones sobre los determinantes de la inflación.