Alza de tasas del BCE, con más impacto que desprenderse de los bonos

El Banco Central Europeo (BCE) puede tener un mayor impacto en los mercados subiendo las tasas de interés que reduciendo su enorme pila de bonos, dijo el economista jefe de la entidad, Philip Lane, dando su primera pista sobre un incipiente debate político.

En su lucha contra una inflación récord, el BCE ha aumentado las tasas en sus dos últimas reuniones, ha prometido más alzas en los próximos meses y ha iniciado un debate sobre la reducción de su balance.

Por ello, es probable que no sustituya, cuando venzan, algunos de los cinco billones de euros (4.85 billones de dólares) de bonos que el BCE compró en la última década, con el fin de absorber el efectivo del sistema bancario y aumentar los costos de los préstamos.

No obstante, Lane añadió que cualquier medida de este tipo probablemente tendrá un impacto menor que cuando se anunciaron esas compras como pilar clave de la estrategia del BCE para aumentar una inflación que en ese entonces era demasiado baja.

“Una conclusión provisional sobre el impacto de las acciones del balance en las condiciones financieras en una fase de normalización es que el canal de señalización será más débil para un ajuste determinado del tamaño y la composición de nuestro balance”, sostuvo Lane.

Por el contrario, dijo que las alzas de tasas tendrán un mayor efecto a medida que los mercados se reajusten a un mundo en el que los costos de los préstamos ya no son ultrabajos ni se suprime la volatilidad.

“Los efectos de señalización que emanan de un determinado ajuste de tasas pueden ser mayores de lo que se estima que era antes de la crisis financiera”, señaló.

El BCE ha aumentado sus tasas de depósito de -0.5 a 0.75% en menos de dos meses y los mercados esperan que siga con el incremento durante la mayor parte del próximo año, siguiendo los pasos de la Reserva Federal de Estados Unidos.