“Costos laborales no impulsan inflación”

El aumento de los costos laborales en Estados Unidos apenas contribuye al alza de la inflación, afirmaron ayer investigadores de la Reserva Federal (Fed) de San Francisco, en un hallazgo que puede socavar el argumento de que los aumentos salariales son la clave de las elevadas presiones sobre los precios.

El análisis realizado por Adam Shapiro en la última edición de la “Carta Económica de la Fed de San Francisco”, muestra que los costos laborales no contribuyen en absoluto a la inflación de los bienes o de los servicios de la vivienda y que sólo representan una parte muy pequeña de la inflación de los servicios distintos de la vivienda.

El Índice de Costos Laborales (ECI, por su sigla en inglés), que aumentó considerablemente del 2021 a 2022 en paralelo con la inflación, es la medida más amplia de los costos laborales en Estados Unidos y la que siguen de cerca los responsables de la política monetaria de la Fed. Alcanzó su máximo a mediados del 2022, en torno a 5.1%, y en el primer trimestre se redujo a un ritmo anual de 4.8 por ciento.

El análisis de Shapiro muestra que el reciente repunte del ECI sólo explica una décima de punto porcentual del aumento de tres puntos porcentuales de la inflación subyacente en el mismo periodo.

En lugar de impulsar la inflación, los salarios podrían seguirla, escribió Shapiro.