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Ralentización en el alza de tasa de la Fed supondría un alivio para emergentes
BNP Paribas considera que Hungría, Colombia, Egipto y Malasia son los más vulnerables, y señala que la suerte de Brasil está ligada a las políticas del gobierno entrante.
La señal de la Reserva Federal (Fed) de que ralentizará el ritmo del alza de las tasas de interés quita presión a otros bancos centrales para que sigan subiendo las suyas y ofrece un alivio a los mercados emergentes, que han sufrido este año su mayor caída en más de una década.
La lucha contra la inflación está lejos de haber terminado pero el cambio de la Fed alivia la presión sobre los demás bancos centrales para que sigan avanzando a grandes pasos.
Sus principales pares, como el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, se verán claramente beneficiados; sin embargo, las economías emergentes (que se adelantaron con los aumentos de réditos y sufrieron el doble golpe de las alzas y la depreciación de las divisas) serán las mayores beneficiadas.
Muchos mercados emergentes, por ejemplo en América Latina, ya han alcanzado el nivel máximo de las tasas y de hecho están en una posición en la que pueden levantar un poco el pie del acelerador si la Fed lo hace”, dijo Paul Watters de S&P Global.
Las economías emergentes empezaron a incrementar de manera rápida sus tasas antes que el banco central estadounidense, en parte porque sus monedas se estaban debilitado frente al dólar, aumentando los costos financieros e importando inflación.
La Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo afirmó que el alza de las tasas de este año en Estados Unidos reducirá los ingresos futuros de los países en desarrollo, excluyendo a China, en unos 360,000 millones de dólares, lo que indica que habrá aún más problemas.
UBS prevé una rentabilidad entre 8 y 12% para la renta variable de los mercados emergentes el siguiente año y entre 10 y 15% para los índices de deuda de los mercados emergentes en divisas fuertes, principalmente denominados en dólares.
Asimismo, sostiene que los activos de los mercados emergentes se han comportado peor durante el actual endurecimiento de la Fed que en los cinco ciclos anteriores.
“Muchos países intervienen para proteger sus divisas de la caída”, mencionó S&P Global. “Las reservas totales de los mercados emergentes han caído en más de 400,000 millones de dólares este año hasta septiembre, es decir 7 por ciento”.
Aunque la Fed señala un respiro, el grupo financiero Nomura dijo que algunas economías todavía enfrentan la amenaza de una crisis monetaria, según su sistema interno de alerta Damocles, que usa indicadores de siete países durante un periodo largo para modelar el riesgo: Egipto, Rumania, Sri Lanka, Turquía, República Checa, Pakistán y Hungría.