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La aversión a la pérdida ?te puede conducir a ella
Comprender la información como si de ella no derivara una posible pérdida puede ayudarnos.
El golf es engañosamente simple e interminablemente complicado.
Arnold Palmer, golfista estadounidense
Este fin de semana, se jugó uno de los torneos de golf más importantes y tradicionales del mundo: el Augusta Masters, torneo que se celebra desde 1934 y que en esta edición vio caer, mayormente por sus propios errores, al favorito y joven campeón del año anterior Jordan Spieth, frente a un jugador inglés (Danny Willett) al que inicialmente no se le concedían posibilidades de triunfo.
El tema viene a colación porque sirve para analizar cómo es que personas con conocimiento, capacidad y experiencia pueden cometer errores, particularmente cuando enfrentan lo que perciben como apuestas elevadas: en este caso no sólo ganar el campeonato, sino hacerlo dos veces de forma consecutiva, algo que sólo han alcanzado tres jugadores en la historia.
Cuando la expectativa de ganancia afecta la decisión
En un artículo publicado en el 2010 titulado ¿Tiene Tiger Woods Aversión a la Pérdida? Sesgos persistentes frente a experiencia, competencia y apuestas elevadas , de Devin Pope y Maurice Schweitzer, de la Universidad de Chicago, se detallan los resultados de un amplio estudio utilizando al golf como mecanismo de análisis, para corroborar si la experiencia, la competencia frecuente y premios potenciales elevados podrían contrarrestar los sesgos conductuales que afectan las decisiones de las personas: en este caso, las decisiones (y desempeño) de jugadores profesionales de golf.
Lo anterior, frente a la posición de algunos estudiosos que, particularmente cuando hablan del mercado financiero, indican que no se presentan distorsiones precisamente por nivel de experiencia de quienes toman las decisiones y por el hecho de que las mismas están asociadas a recompensas por el desempeño de las inversiones.
Sin embargo, mucha evidencia de decisiones en los mercados muestra precisamente lo contrario, y el artículo comentado apunta también en ese sentido. En el estudio se trata de analizar la llamada teoría prospectiva y la aversión de pérdida.
Haciendo un símil entre las decisiones de inversión y el desempeño de jugadores profesionales de golf, el estudio muestra que entre mayor es el potencial beneficio asociado en un tiro determinado, aumenta al mismo ritmo la presión de pérdida y baja la calidad de las decisiones; en este caso, el posible desempeño del jugador.
Particularmente demostraron que cuando se trata de tiros (decisiones) que implican una mayor ganancia (para birdie), como resultado de la presión y la aversión a la pérdida el desempeño es más pobre que cuando se trata de tiros similares, que no tienen ese premio asociado.
En muchos estudios de modelos de decisión, inclusive en otros deportes, se ha documentado también este fenómeno, como en jugadores de futbol que tiran penales en prácticas sin falla alguna, pero que no aciertan en el momento del partido decisivo.
El ejemplo es comparable con decisiones financieras porque se trata de procesos mentales mediante los cuales se toman decisiones bajo presión, cuando se percibe que existe una oportunidad de ganancia (o pérdida asociada) importante.
En tiempos de volatilidad, el efecto se acentúa
Mercados financieros y de inversión de alta volatilidad como los que se han presentado recientemente, en los que la posibilidad de pérdida aumenta, llevan a analistas experimentados a juzgar la información de manera inadecuada y, consecuentemente, a tomar decisiones incorrectas.
Para un inversionista promedio el tema es igualmente relevante porque él, al igual que un inversionista experimentado, tenderá a disminuir la calidad de sus decisiones cuando perciba que enfrenta escenarios en los que existe potencial para una pérdida importante.
Analizar las decisiones financieras que tomamos tratando de aislar el efecto de la pérdida potencial asociada que percibimos puede ayudar a mejorarlas; comprender la información como si de ella no derivara una posible pérdida puede ayudar a que las decisiones financieras sean más acertadas y avancemos en la consolidación de un patrimonio que nos dé bienestar financiero en el futuro.
El autor es politólogo, mercadólogo, especialista en economía conductual y director general de Mexicana de Becas, Fondo de Ahorro Educativo.
Síguelo en Twitter: ?@martinezsolares