Escenarios para los inversionistas mundiales ante resultados de las elecciones en EU

Los inversionistas mundiales estaban en vilo mientras los estadounidenses acudían el martes a las urnas, poniendo fin a un dramático ciclo electoral en Estados Unidos que ha movido bonos, acciones y otros activos en los últimos meses y podría influir aún más en los mercados a medida que se conozcan los resultados.

Una de las elecciones más inusuales de la historia moderna de Estados Unidos podría tener repercusiones muy diferentes para la política fiscal y comercial, así como para las instituciones estadounidenses, dependiendo de si se impone el republicano Donald Trump o la demócrata Kamala Harris.

Los resultados podrían sacudir los activos de todo el mundo y provocar grandes secuelas financieras, incluidas las perspectivas de la deuda estadounidense, la fortaleza del dólar y una serie de sectores que constituyen la columna vertebral del mercado estadounidense.

Con las encuestas mostrando un empate entre el expresidente y la actual vicepresidenta y el control del Congreso de Estados Unidos también en juego, los inversores se muestran cautos ante cualquier resultado poco claro o impugnado que pueda avivar la volatilidad derivada de cualquier incertidumbre duradera sobre el escenario político.

A medida que se vayan conociendo los resultados de las votaciones del martes por la noche, los inversores centrarán su atención en los escrutinios de un puñado de condados significativos de todo el país, que podrían dar las primeras pistas sobre el ganador. Pero muchos de los estados más disputados que decidirán la contienda no tendrán resultados significativos hasta bien entrada la noche.

"Se trata de las elecciones más importantes que he visto en mi carrera", dijo Mike Mullaney, director de investigación de mercados globales de Boston Partners, que lleva más de 40 años trabajando en gestión de inversiones. "Va a ser muy bifurcado, con ciertas cosas que sucederán si gana Trump, y otras que sucederán si vence Harris", agregó.

El foco en las elecciones sigue a un rally bursátil que ha llevado al S&P 500 .SPX a máximos históricos en 2024, con una racha de aproximadamente 20% en lo que va de año, impulsado por una economía robusta, fuertes ganancias empresariales y recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal.

El martes, varios índices de la demanda por protección frente a las oscilaciones desmesuradas de los precios en el mercado de divisas se dispararon a su nivel más alto desde las elecciones de noviembre de 2016.

Apuestas que influyen en los mercados

Sin embargo, las apuestas sobre el resultado de las elecciones ya han influido en los mercados. Los operadores han dicho que un avance de Trump en las encuestas y los mercados de apuestas ha sido un factor que impulsó a activos que podrían verse influidos por sus promesas de aumentar los aranceles, recortar los impuestos y reducir las regulaciones.

Las llamadas operaciones Trump incluyen la caída del peso mexicano MXN=, que podría verse afectado por los aranceles, oscilaciones salvajes de las acciones de Trump Media y Technology Group y repuntes en industrias que podrían beneficiarse de una regulación más laxa, como los bancos regionales.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro -que se mueven de forma inversa a los precios- también han subido, ya que los inversores tienen en cuenta el posible aumento de la inflación, otra consecuencia prevista de las políticas de Trump.

Sin embargo, varias de esas operaciones con Trump se deshicieron el lunes, al menos en cierta medida, después de que Harris superó a Trump en una encuesta muy seguida en Iowa, mientras que los inversores estaban en guardia ante nuevos movimientos violentos a medida que los mercados reaccionan a los resultados.

Se espera que una presidencia de Harris se traduzca en un endurecimiento de la regulación, un mayor apoyo a las energías limpias y una posible subida de impuestos a las empresas y a los particulares más ricos.

La 'ola azul' es improbable

Tanto Trump como Harris probablemente necesitarían que sus respectivos partidos ganen el control del Congreso para poder modificar las tasas impositivas. Sin embargo, la mayoría de los inversores considera improbable una "ola azul", en la que Harris se imponga y los demócratas obtengan el control tanto de la Cámara de Representantes como del Senado.

"Si Harris gana (...) es muy probable que se enfrente a un Senado controlado por los republicanos, lo que dejaría la mayoría de sus planes fiscales en el olvido", dijeron los analistas de Capital Economics en una nota el viernes.

Los datos históricos muestran que la renta variable tiende a comportarse bien al final de los años electorales, independientemente del partido que gane, ya que los inversores se muestran favorables a la claridad de la situación política.

Este año, sin embargo, algunos inversores temen que el resultado sea demasiado ajustado, lo que aumentaría la incertidumbre en los mercados. Otra preocupación es que las elecciones sean impugnadas, en un movimiento similar a los esfuerzos de Trump para anular su derrota ante el presidente Joe Biden en 2020.

Aunque los precedentes recientes de elecciones impugnadas son escasos, los inversores tienen presente el año 2000, cuando la carrera entre George W. Bush y Al Gore estuvo indecisa durante más de un mes debido a un recuento de votos en Florida. Durante ese periodo, el S&P 500 se desplomó un 5%, cuando la confianza también se vio lastrada por el malestar en torno a las acciones tecnológicas y la economía en general.

Aunque el S&P 500 sólo ha bajado un 2.5% desde su máximo histórico, las bolsas se han vuelto más turbulentas en la última semana tras unos informes de ganancias mixtos de las grandes tecnológicas y el aumento de la ansiedad por las elecciones. El índice de volatilidad Cboe .VIX, conocido como el medidor del miedo de Wall Street, ha subido a cerca de 22, tras caer a menos de 15 a finales de septiembre.

Unas elecciones poco claras "son un gran problema, porque eso es lo que tuvimos en 2000", dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak. "¿Qué va a pasar esta vez cuando hay tantas cosas en juego en el ámbito geopolítico?".