Greenspan: “Hay una burbuja, no en la Bolsa, sino en la deuda”

El que fuera presidente de la Reserva Federal en los tiempos de la burbuja de las puntocom advierte del riesgo de un desplome del precio de los bonos que arrastre a los índices de Wall Street.

El padre de la exuberancia irracional ataca de nuevo. Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal de 1987 al 2006, advirtió en una entrevista concedida a Bloomberg TV que el mundo está siendo testigo de una nueva burbuja, esta vez en el mercado de bonos.

Hace prácticamente 21 años que Greenspan acuñó su famosa expresión. En el momento de aquel discurso, en diciembre de 1996, el índice S&P 500 había subido casi 21% en el año. Tres años después, la burbuja de las puntocom explotó provocando caídas de 34% en el Dow Jones, de 47% en el S&P 500 y de 77% en el Nasdaq.

Ahora los inversores miran con miedo a los tres grandes índices de Wall Street, entre los que se ha convertido en costumbre batir jornada a jornada los máximos anuales.

Sin embargo, para Greenspan el problema no está en el precio de las acciones, sino en el de la deuda. Bajo cualquier prisma, las tasas de interés reales a largo plazo están excesivamente bajos y, por lo tanto, son insostenibles.

Cuando suban lo harán; es probable que lo hagan rápidamente. Estamos viviendo una burbuja, no en las Bolsas sino en el precio de los bonos , señaló el expresidente de la autoridad monetaria estadounidense, que añadió que el estallido de esta burbuja no está descontado en los mercados .

Hacia la estanflación

Para Greenspan, la economía estadounidense se está moviendo hacia una nueva fase: Vamos hacia una estanflación desconocida desde los años 70. Es algo muy negativo para el precio de los activos , comentó.

Si la inflación termina por repuntar con fuerza, pero sin crecimiento económico, los precios de los bonos podrían desplomarse.

Se trata de un regreso a la época de Jimmy Carter en la Casa Blanca y de Paul Volcker al frente de la Fed. Un periodo en el que las tasas de interés en Estados Unidos se elevaron hasta 20% y en el que el comportamiento de los activos, tanto Bolsa como deuda, fue realmente malo , explican fuentes financieras.

Greenspan augura de esta forma el fin de más de 30 años de mercado alcista para los bonos, el fin a una tendencia que provocaría una fuerte sacudida en los mercados capaz de hacer temblar los cimientos tanto de la renta fija como de la renta variable. En este campo, Greenspan, de 91 años, no se encuentra solo. Durante los últimos meses son varios los expertos que han avisado sobre los riesgos derivados de un repunte en los tipos a medida que los bancos centrales de las economías avanzadas encaminan sus políticas hacia la normalización monetaria. (Con información de Expansión / España y eleconomista.es)

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