Lectura 4:00 min
Inversiones en capitales a nivel global se muestran con riesgo: Invex
No se observa de donde puedan surgir más recursos frescos hacia esta clase de activos.
En su reunión de noviembre del Comité de Inversiones de Invex, este grupo identificó que en el tema de inversiones en capitales a nivel global se muestra riesgoso en los próximos meses, detalla la minuta del grupo financiero.
Lo anterior, se muestra a pesar de que las bolsas de mercados desarrollados (Estados Unidos, Japón, Europa) y China, en sus múltiplos relativos no están en máximos históricos, aun así no se observa de donde puedan surgir más recursos frescos hacia esta clase de activos.
Para generar estas perspectivas, el Comité de Inversiones mencionó que se fundamentan en que durante el último mes los principales organismos económicos a nivel global (OECD y FMI) han ajustado a la baja sus previsiones para el crecimiento global en 2013 y 2014. Sin embargo, la tendencia sigue siendo de mejoría en la comparación del ritmo de expansión entre 2013 y 2014; mejoría que se mantiene hacia el 2015.
Para Invex, la estimación para el crecimiento de los Estados Unidos advierte el mismo patrón de mejoría hacia el 2014.
Nuestro estimado es de un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de 2.5%, basado en una recuperación gradual del consumo y la inversión; así como un crecimiento todavía negativo en el gasto de Gobierno.
En el caso de México, Invex visualiza una mejoría hacia 2014. La estimación realizada de 2.9% para todo el año entrante contempla un escenario independiente de la aprobación de la reforma energética.
El pronóstico tiene como base una comparación contra un crecimiento muy bajo en 2013 y el importante incremento que se dará en el gasto público, además de una mejoría en el crecimiento de la demanda externa, principalmente de los Estados Unidos.
El Comité asigna un 80% de posibilidades a una aprobación de la reforma energética en los términos propuestos. Lo anterior podría dar un impulso mayor al crecimiento, debido al posible aumento de la inversión extranjera hacia años posteriores .
Renta Fija
Con este escenario económico, Invex precisa en el informe del Comité que el mercado de tasas se mantendrá en un rango estimado entre 2.6% y 3.25% para el año entrante. Asimismo, se anticipa que la tasa de referencia de los Estados Unidos, actualmente entre 0.0% y 0.25%, se mantendrá igual por lo menos los próximos 2 años.
El Comité coincide en que la Reserva Federal (Fed) busca que la reacción a un posible ´tapering´ en el futuro cercano sea mucho menos violenta de lo que fue durante el verano.
En cuanto al mercado de tasas local, veremos una dinámica muy cercana a lo que suceda con las tasas en el exterior; es decir, con volatilidad pero dentro de un rango. Se estima que se mantendrá un diferencial promedio de alrededor de 335 puntos base en las referencias de 10 años en dólares y pesos. Esto bajo la expectativa de que ni Banxico, ni la Fed harán cambios en las tasas de referencia de la política monetaria
Renta variable
En cuanto a la bolsa mexicana, la estimación del área de análisis utilizando los incrementos proyectados en el EBITDA de las empresas que integran el IPC describe un incremento cercano al 10% hacia el cierre de 2014 (47,000 puntos). Los miembros de Comité estiman que podría existir un impulso adicional con el cambio de percepción que se podría dar si se aprueba la reforma energética .
El Comité ha decidido incrementar la exposición en renta variable local en el Asset Alloca-tion institucional de manera no proporcional. Esto significa que el incremento relativo es mayor en los perfiles que asumen mayor riesgo. Para cubrir estos incrementos se decidió disminuir las participaciones en los segmentos de Renta Variable Global.