Un tercer trimestre pobre

En el tercer trimestre del año, las empresas listadas en la Bolsa Mexicana de Valores enfrentaron tres grandes retos: menor consumo de las personas, subejercicio del gasto público, menor crecimiento de la economía, y por si fuera poco, el paso de los huracanes Ingrid y Manuel.

Los meses de julio-septiembre no serán de grandes sorpresas para las compañías públicas, que presentarán en sus reportes descenso de sus utilidades, caída en sus ventas e incremento en sus niveles de apalancamiento.

El panorama no es alentador, dijo Héctor Romero, director general de Signum Research, que el segundo trimestre del año fue de regular a malo y el tercero será peor que los del trimestre inmediato anterior, por la tasa de retorno sobre el capital invertido, que es el indicador más importante que mide la rentabilidad en Bolsa .

Los peores reportes, comentó el directivo de la consultoría, vendrán del sector de consumo, como son cadenas de tiendas de autoservicio, departamentales y de consumo especializado. Lo anterior porque la situación económica del país es débil y el consumo continúa contraído.

También, las empresas petroquímicas y las mineras reportarán un débil trimestre. Un ejemplo, dijo, es Mexichem, firma petroquímica que incluso ya dio a conocer sus resultados preliminares del trimestre, de los cuales no esperábamos buenas cifras .

Sin embargo, el entrevistado mantuvo su posición sobre el alto potencial de mediano y largo plazo de las inversiones.

El área de análisis bursátil de Banorte-Ixe destacó que cerca de las 25 emisoras que tiene bajo cobertura reportarían crecimiento en ingresos y de operaciones.

En donde veríamos una caída sería en las utilidad neta, afectada por el difícil comparativo con el año anterior, ya que en ese periodo se reportaron elevadas ganancias cambiarias y en esta ocasión se reportarían pérdidas , destacó el banco en un reporte.

Mario Correa, economista en jefe de Scotiabank, destacó que en lo que resta del año la economía mexicana no tendrá un gran repunte y que los inversionistas empiezan a poner los ojos en los planes e inversiones que tienen para el 2014.

El panorama es complicado

Los analistas consultados coinciden en que el cuarto trimestre del año es un periodo de repunte en las ventas de las empresas; sin embargo, también destacaron la importancia de la reforma hacendaria y el entorno internacional.

Héctor Romero dijo que la reforma hacendaria, así como la quieren pasar, complicará mucho el panorama de finales de año, pues si a los consumidores y a los empresarios les suben los impuestos, los primeros no gastarán y los segundos invertirán menos . Mario Correa explicó que la perspectiva de crecimiento para el próximo año sigue vigente a pesar del recorte en las expectativas que realizó el FMI para la economía mundial y sobre todo, para la de México.

Reconoció que buena parte de la desaceleración que se vive en este momento se debe a factores temporales, como la lenta ejecución del gasto público, lo que se suma a la gran incertidumbre que existe en el entorno global, la agenda de reformas y las expectativas sobre las mismas que generan que muchos agentes económicos pospongan inversiones y por ende afecten el consumo.

Banorte expuso que las diferencias entre los legisladores demócratas y republicanos en Estados Unidos, para elevar el techo de endeudamiento, son la mayor preocupación de los inversionistas. Los expertos de la institución financiera reconocieron que la probabilidad de que no se permita incrementar el déficit es baja, por lo que se generó volatilidad y ello llevó a que el inicio de resultados trimestrales de las empresas públicas pasara a un segundo término, aunque pronto llamarán la atención de los inversionistas.

Grupo Bimbo

Para el tercer trimestre del 2013, analistas de Grupo Financiero Banorte-Ixe esperan que Bimbo reporte crecimientos de un dígito bajo en ingresos, por un débil desempeño para el mercado mexicano. De manera consolidada prevé que sus ingresos alcancen apenas un crecimiento de 3.2% año con año.

Asimismo, ve un crecimiento de doble dígito en EBITDA (ingresos antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), derivado de menores precios en las materias primas, que beneficiará el margen bruto con cerca de 200 puntos base y de los beneficios de las sinergias de las consolidaciones de Estados Unidos que traerán eficiencias en gastos.

La panificadora tendrá mayores ingresos apoyada en el incremento de precios, un poco arriba de la inflación y que contrastará con el crecimiento de apenas 1% en sus volúmenes. Los rubros de galletas y pan dulce se mantendrán con bajos crecimientos.

Genomma Lab

Los analistas financieros estiman crecimientos de doble dígito para el tercer trimestre del 2013. Sus ingresos registrarán un crecimiento de 18.1% en términos anuales, impulsados principalmente por las operaciones internacionales lo que compensarán la estabilidad para el mercado nacional, en el cual se reportará un crecimiento en ventas de 4 por ciento.

A nivel operativo consideran que los mayores gastos por las recientes adquisiciones y la estrategia de expansión internacional impactaran los márgenes de la empresa. Prevén un crecimiento de 19.8% en ?EBITDA sin expansión en margen.

Sin embargo, continúan optimistas con respecto al desempeño de la compañía en el corto y mediano plazo. Sus expectativas para el 2014 consideran un crecimiento consolidado anual para Genomma Lab de 11% en ingresos y 14% en EBITDA.

Grupo Televisa

Los resultados financieros de la televisora más grande de habla hispana en el mundo, correspondientes al tercer trimestre del año, podrán ser positivos, impulsados por el crecimiento de los negocios de televisión de paga y de telecomunicaciones, logrando así compensar el efecto de la desaceleración económica.

Para las ventas consolidadas, los analistas calculan un monto de 18,512 millones de pesos, lo cual representa un crecimiento anual de 6.6 por ciento.

Los negocios de TV de paga y de telecomunicaciones podrían expandir sus márgenes, derivado de las economías de escala y dilución de costos fijos, lo cual amortiguaría una erosión en la rentabilidad de otros segmentos.

Los analistas estiman una caída en la utilidad neta de 21.9%, a 2,242 millones de pesos. La razón de deuda neta a EBITDA subirá de 1.2 veces en el tercer trimestre del 2012 a 1.5 veces en el tercer trimestre del 2013, por la inversión para comprar Cablecom.

Grupo Herdez

Se estiman crecimientos en ingresos consolidados de 13.1% año con año impulsados por los resultados positivos en cada una de las regiones donde participa la firma. Para México, se incorpora información de un trimestre completo de la operación de Nutrisa, lo cual dará un crecimiento a ritmo de doble dígito en esta región. Sin considerar Nutrisa, se espera que la debilidad que ha prevalecido en el consumo durante el tercer trimestre del 2013 ante el menor crecimiento económico jugará en su contra, en cuanto a desempeño en volúmenes para la empresa.

A nivel operativo se esperan resultados positivos con un avance de 80 puntos base en margen EBITDA, debido a una menor presión en margen bruto relacionada con la estabilidad en los precios de los insumos denominados en dólares, así como eficiencias en la parte operativa y administrativa.

Alsea

Grupo Financiero Banorte-Ixe estima crecimientos positivos a nivel de ingresos impulsado por el avance en ventas mismas tiendas y crecimiento orgánico. Para las ventas espera un avance de 8 por ciento.

El menor dinamismo en el gasto del consumidor que se ha observado en el país se verá reflejado en formatos como Burger King y Domino’s, aunque sus otros formatos como Starbucks, Chili’s, California Pizza Kitchen e Italianni’s mostrarán crecimientos de doble dígito.

A nivel operativo, la estabilidad en los precios de las materias primas y la apreciación del peso respecto al dólar beneficiará el margen bruto.

En el trimestre la empresa anunció la adquisición de Vips, operación considerada como positiva, pues contribuirá con 31.4% de los ingresos y 37.4% de EBITDA. Los restaurantes de Vips contribuirán con una expansión en margen EBITDA de 50 puntos base para el 2014.

Megacable

Los resultados de la empresa de televisión por cable en el trimestre recién terminado serán positivos con sólidos crecimientos operativos, a pesar de la desaceleración de la economía y una mayor competencia.

Analistas estiman que sus ingresos consolidados podrían crecer 9.4% año con año, a un monto de 2,470 millones de pesos.

La estructura de costos de la empresa le permite generar economías de escala y una expansión de su rentabilidad.

Por ello, para el tercer trimestre del 2013, la firma tendrá un aumento de 15% en el EBITDA, lo cual es equivalente a un monto de 1,052 millones de pesos.

Los analistas financieros calculan que la utilidad neta tendrá un incremento de 10.5% a 509 millones de pesos, impulsada por el buen desempeño operativo.

Soriana

La cadena de tiendas de autoservicio Soriana presentará resultados débiles para el tercer trimestre del 2013, afectado por el menor dinamismo que registraron las ventas entre julio y septiembre.

Se estima una caída de 4% en ventas mismas tiendas, las cuales se verán compensadas por el crecimiento orgánico de los últimos 12 meses.

En cuanto al nivel operativo, analistas prevén un retroceso de 6.2% en EBITDA, el cual reportará una caída de 30 puntos base a 6.9%, simplemente por el desapalancamiento operativo al registrar menores ventas.

Los resultados de la empresa estarán reflejando el entorno de debilidad que ha registrado la economía durante el 2013.

El consumidor se mantendrá cauteloso con respecto a su gasto una vez que el entorno hacia el 2014 se ve afectado por la propuesta de reforma hacendaria presentada por el gobierno federal, en la que los mayores impuestos y tasas de retención podrían ser un freno para los hogares y las empresas.

Walmart

Durante el tercer trimestre del 2013, sus ingresos consolidados registrarán una baja de 0.7% año con año. En México, sus ingresos habrán caído 0.1% en términos anuales, la apertura de 46 unidades en los últimos tres meses compensó la caída de 2.6% en términos anuales de ventas a unidades iguales.

Aunado a la debilidad en el gasto privado, los resultados se vieron afectados con las fuertes lluvias que se presentaron en septiembre generando una gran afectación a algunas unidades comerciales ante el desabasto de productos como reflejo del daño en los caminos que se vieron afectados por las intensas lluvias, principalmente en el centro y sur del país, así como por el menor tráfico a las tiendas generado por el mismo factor.

La debilidad en los resultados se mantendrá hacia el cierre de año, pues los consumidores se mantendrán cautelosos con respecto a su gasto una vez que el entorno hacia el 2014 se vea afectado por la propuesta de reforma hacendaria.

TV Azteca

Los resultados de Televisión Azteca podrían ser débiles debido a los efectos negativos de la desaceleración de la economía, lo cual ha frenado la recuperación en el gasto de los anunciantes. La compañía, al no contar con una diversificación de negocios, está más expuesta que su principal competidor a este tipo de fluctuaciones.

En este trimestre se estima una caída anual de 3.2% en los ingresos consolidados a un monto de 3,096 millones de pesos. Las ventas de TV abierta en México representan 92.5% de los ingresos totales, rubro que tendrá una caída anual de 2 por ciento.

En la utilidad neta estiman un monto de 356 millones de pesos, una caída de 50.4% año con año. Recientemente, la empresa ha llevado a cabo una emisión de deuda para mejorar su perfil de vencimientos; estimamos que la razón de deuda neta a EBITDA se ubique en 0.5 veces, lo que compararía favorablemente con 0.8 veces del mismo trimestre del 2012.

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