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Peso mexicano resiste a Fed, pero tiene desafíos

La divisa mexicana es la única de Latinoamérica que ha podido resistir los efectos de la Fed sobre el retiro de estímulos, así como por la solidez económica del país y la aprobación de las reformas estructurales. Pero a la distancia se perfilan obstáculos para el peso.

jueves 08 de agosto de 2013 - 02:59

Los inversores se preguntan si nos encontramos en un momento en que la tendencia en el mercado de divisas observado en los últimos años comenzará a revertirse.

Desde el inicio dela crisis estadounidense, en 2008, la Reserva Federal (Fed) implementó una serie de estímulos monetarios sin precedentes, lo que a la postre derivó en un debilitamiento sostenido y generalizado del dólar.

Al mismo tiempo, muchos países emergentes y en particular los de la región latinoamericana experimentaron en los últimos diez años un histórico crecimiento económico que terminó en una significativa revaluación de sus monedas e incluso creció por la gran inyección de liquidez de la Reserva Federal al dólar.

Debido a que los principales miembros de la Reserva Federal, incluyendo Ben Bernanke, mencionaron hace algunas semanas la posibilidad de reducir la compra de activos de dicha institución para fines de año y suspender las mismas para mediados de 2014, se generó un cambio muy fuerte de las expectativas.

Y es que si la Fed se afana en comenzar a retirar los estímulos, es porque las condiciones actuales de la economía estadounidense y las proyecciones de la misma lo estarían permitiendo.

Si las condiciones macroeconómicas de Estados Unidos continúan evolucionando favorablemente, estos anuncios serán aún más creíbles y con ello darán un fundamento alcista al dólar.

En este contexto, las economías latinoamericanas han estado mostrando señales de desaceleración en los últimos meses en términos de crecimiento económico y al mismo tiempo han debido aplicar medidas para combatir la inflación.

Los dos hechos previos han llevado a cierto debilitamiento de las divisas latinoamericanas y es precisamente esta evolución la que ha puesto una señal de alerta en los inversores.

MÉXICO IMPULSA AL PESO, PERO TIENE DESAFÍOS

Si analizamos las principales divisas latinoamericanas frente al dólar, el peso mexicano es la única divisa de la región que no se ha debilitado frente a la moneda estadounidense en lo que va de 2013.

Este dato revela cómo los inversores perciben la economía mexicana en relación a otras economías de América Latina. El fundamento de esta percepción se encuentra en que México ha mantenido el crecimiento económico, la inflación se encuentra bajo control, la tasa de desempleo se encuentra en niveles sumamente bajos, se combate el narcotráfico y se están discutiendo reformas estructurales que son necesarias para que el país avance en su desarrollo.

El escenario que se ve más probable es que Estados Unidos continúe evolucionando favorablemente en los próximos meses y esto le permitiría comenzar a reducir la compra de activos para fines de este año o a inicio de 2014. Por consiguiente, el dólar observará un panorama alcista.

Si bien México es una economía que a la fecha se encuentra sólida y que tiene buenas perspectivas, esto no significa que no tiene desafíos.

En este sentido, el cruce USD/MXN tiene un fuerte soporte en el nivel de 12 pesos por dólar, no sólo porque en el mes de abril intentó quebrar dicho nivel sin éxito, sino también porque los posibles cambios en la política monetaria de la Reserva Federal son un fuerte fundamento alcista para el dólar.

Por tanto, es más probable que el cruce se incline al alza a niveles cercanos a los 13.44 donde se encuentra una resistencia. De todas formas, dicha resistencia no será superada hasta que no haya un cambio fuerte en los fundamentos, mismos que podrían significar que la economía mexicana entre en recesión o que la Reserva Federal comience en forma drástica a reducir las medidas de estímulo monetario, ambos eventos son poco probables en el corto plazo.

El autor es analista en Saxo Capital Markets.

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