Banxico reduce la tasa de referencia a pesar de la inflación en aumento

El Banco de México (Banxico) ha optado por reducir la tasa de referencia en 25 puntos base, situándola en 10.75%, a pesar de las crecientes presiones inflacionarias. Esta decisión, tomada en la reunión de política monetaria de agosto, contó con el respaldo de tres de los cinco miembros de la Junta de Gobierno, y contravino las expectativas del mercado, donde el 60% de los analistas esperaba que la tasa se mantuviera sin cambios. 

Según datos del INEGI, en julio, la inflación general se ubicó en 1.05% mensual, ligeramente por encima de las expectativas del mercado de 1.02%. En términos anuales, los precios presentaron un incremento de 5.57%, su nivel más alto desde mayo de 2023. La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles como los alimentos y la energía, se moderó a un 4.05% anual, manteniendo una tendencia bajista por 18 meses consecutivos. 

Por otro lado, la inflación no subyacente se incrementó notablemente, alcanzando un 3.29% mensual, su tasa más alta desde noviembre de 2021. El aumento se debe principalmente a la subida de los precios de los productos agropecuarios, frutas y verduras, y a los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno. 

A pesar de estas presiones inflacionarias, Banxico ha decidido recortar la tasa de referencia, argumentando que los choques inflacionarios no subyacentes son transitorios y que la inflación subyacente continuará su trayectoria descendente. En el comunicado oficial, Banxico también destacó la debilidad de la actividad económica en el segundo trimestre del año como un factor determinante en su decisión. 

Además, Banxico ajustó los pronósticos de inflación para los próximos trimestres, estimando un incremento en la inflación general que cerrará el 2024 en un 4.40% anual, por encima del pronóstico anterior de 4.00%. En cuanto a la inflación subyacente, se espera que se mantenga sin cambios en un 3.90% anual para el cierre del año. 

Esta decisión se produce en un contexto de depreciación del peso mexicano y preocupaciones sobre una posible recesión en Estados Unidos. A pesar de estas incertidumbres, Banxico apuesta por la transitoriedad de los choques inflacionarios no subyacentes y una economía más débil de lo anticipado. 

La próxima reunión de política monetaria, programada para el 26 de septiembre, será crucial para evaluar la efectividad de esta decisión y determinar si se realizará otro recorte de 25 puntos base, como ahora se anticipa. 

Janneth Quiroz Zamora

Directora de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil de Monex