Arranca el 2011 con fuerte volatilidad

Queridos amigos, arrancamos con las mangas arremangadas y con mucho entusiasmo para entrarle a este año, en el que sin duda, lo que va a prevalecer es la volatilidad.

Y es que los movimientos observados en estas dos semanas en los precios de los granos, energéticos, metales, tasas de interés, tipos de cambio (¿qué tal el súper peso, eh?) y mercados accionarios, son tan sólo una probada de lo que el año nos depara.

Así, el maíz que cotiza en Chicago en su plazo a marzo del 2011 perdió en los primeros cinco días de operación 5.41%, el trigo retrocedió 2.55% y la soya, a enero, terminó la semana en terreno negativo con una pérdida de 2.58 por ciento.

Sin embargo, apenas inició la segunda semana de operaciones, los granos se destaparon con fuerza a la alza y el reporte sobre oferta y demanda que publicara el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos el pasado 12 de enero sólo vino a ser la chispa que detonara una sucesión de compras masivas, particularmente en el maíz.

Y es que aunque el reporte no trajo grandes sorpresas, sí es importante decir que ubicó los inventarios finales para el ciclo del 2010-2011 en 18.92 millones de toneladas, tocando así su menor nivel en los últimos 15 años, a pesar del desempleo y la reducción en el consumo.

Para no hacerles el cuento largo, el maíz a plazo de julio, que es el que sirve de referencia para los precios de la cosecha del ciclo otoño-invierno en nuestro país, ha subido de finales de junio del año pasado a la fecha más de 72% para ubicarlo ya en 260.72 dólares/tonelada, mientras que el trigo y la soya han hecho lo propio.

Por su parte, el petróleo arrancó el año con bajas; sin embargo, se recuperó a lo largo de la semana pasada al ganar 3.51 dólares para ubicarlo ya por arriba de los 91 dólares por barril, mientras que el Breen ya está mordiendo los 100 dólares por barril.

A pesar de que los mercados han arrancado con una sensación de que este año habrá mayor crecimiento, la verdad es que las cosas siguen complicadas.

Por un lado, China sigue haciendo esfuerzos para controlar su crecimiento económico, manteniendo a raya las presiones inflacionarias (estimada extraoficialmente ya en 20%), como lo demuestra el séptimo incremento que le hizo a su tasa de referencia el pasado viernes, y por el otro, la grave situación económica que sigue atravesando la Unión Europea (UE). Y para muestra un botón.

El programa de rescate de Irlanda diseñado por la UE y el BCE, le podría representar a ese país un costo de aproximadamente 4 trillones de dólares o 30% de su PIB, lo que significaría que los contribuyentes irlandeses estarían rescatando no sólo a sus bancos, sino también a los franceses, alemanes e ingleses. ¿Lo mantendrán el año entrante que tienen elecciones? Probablemente no. Y si ellos no pagan ¿qué harían los griegos y los portugueses?

Mientras tanto, en nuestro país el súper peso se subió a la fiesta para alcanzar niveles no vistos en los últimos dos años, con todas las consecuencias que esto trae al sector exportador mexicano, mientras que las tasas se presionaron a lo largo de la semana a mediano y largo plazo, de la mano con los bonos del Tesoro estadounidense.

No cabe duda de que el exceso de liquidez en manos de los especuladores sólo vendrá a incrementar la volatilidad y las presiones inflacionarias, por eso nuestra recomendación desde hace muchos años, pero particularmente hoy, es la de tomar cobertura.

¡Bienvenidos a bordo!

*Alfonso García Araneda es director general de GAMAA Derivados. aga@gamaa.com.mx