El dólar es el eje principal en la formación de precios agrícolas

Buen día, gusto de saludarte nuevamente en estos tiempos de alta actividad y volatilidad en los mercados de derivados. Hay múltiples líneas de seguimiento en esto de la formación de precios, pero no hay duda que el eje maestro de momento es el dólar, su firmeza y las expectativas de que así siga por un periodo de tiempo extendido

El dólar no es fuerte en sí mismo por su cualidad o potencia, es mas bien la derivada de que el mundo no está en mejores condiciones y estando la economía estadounidense donde está, parece mejor opción el resguardo en el dólar, pues en Asia, Japón no ofrece nada de interés, China está en turbulencia temporal, y si seguimos encontraremos que Europa no es tampoco un destino certero.

Con lo anterior, el dólar se mantiene firme y a los participantes del mercado la Reserva Federal estadounidense los mantiene expectantes de lo que suceda con las tasas de interés; de momento nada cambia, pero no será por mucho tiempo: el mercado anticipa al menos un par de incrementos en la tasa durante el 2016 y un par más durante el 2017, y si te das cuenta ya nos estamos adelantando mucho en el tiempo y antes de seguir ese camino, demos un barrido rápido de los commodities, cuyo trazo en precios esta íntimamente ligado al famoso dólar.

Dólar fuerte, commodities débiles, y en ese orden, los precios han retrocedido bastante si los comparamos con el año anterior, el camino en muchos de ellos seguirá siendo de bajas, y en ese orden destacamos a la soya y sus derivados. La soya se está cosechando justo ahora en el corazón del Medio Oeste estadounidense, buenos rendimientos se registran de manera repetida y esta producción acumula más y más producto que si ligamos a las existencias sudamericanas, sólo podemos deducir amplia capacidad de abasto, pero el juego no termina ahí: Brasil está sembrando con potencia el ciclo agrícola nuevo, y si la soya domina la escena, y si esto fuera poco, las expectativas de siembra en Argentina son muy altas para la oleaginosa, y no porque sea gran negocio digamos que es el más eficiente bajo las circunstancias económicas de dicho país : la soya representa menos inversión a la siembra comparada con maíz y trigo, y dado que la Argentina tiene un claro rezago devaluatorio, el agricultor ha sido muy esporádico en la comercialización, condición que le deja con altos inventarios de cosechas viejas, mismos que sumarán a lo que se produzca este ciclo.

Terminemos lo anterior con una visión desde diferentes ópticas y veamos como los tipos de cambio son un elemento clave en la formación de precios. Usemos a Brasil como ejemplo: el agricultor brasilero se ha beneficiado ampliamente de la devaluación del real, y al vender soya en dólares en el mercado exportador, termina cobrando más y más reales, al punto en el que hoy el agricultor brasilero cobra en reales la misma cantidad de dinero que cuando la soya estaba en sus puntos record de precio, así que ingresa la misma cantidad de reales hoy, y eso que la soya en dólares ha bajado poco mas de 50% de su record hace un par de años. Esta instancia de ingreso en reales les motiva a sembrar mucho y ése es justo el veneno agrícola en la soya, se multiplica la producción por temas cambiarios y la demanda se contrae, veamos esto desde otra trinchera: los brasileros son importadores de trigo, ahí no son grandes productores, así que un molino de trigo en Brasil tiene que pagar en dólares lo que importa y eso le ha hecho perder fortunas porque no dan las cuentas, terminan pagando un mundo de dinero en reales por un producto que no pueden subir internamente tan fácil cuando venden harina, y justo en esa dualidad estamos, el que importa y compra dólares equivalentes no ha sentido el beneficio de la baja de los precios y este camino parece que seguirá por un tiempo mas, sumando de a poco los fundamentales naturales de oferta y demanda. ¿Te das cuenta como si no es una cosa es otra? Y en eso de administrar tus riegos, ¿estás en buenas manos?

aochoa@rjobrien.com