El valor de la BMV representa apenas el 36% del PIB de México

El mercado de valores mexicano necesita crecer, opinan expertos. Su valor actual de 513,870 millones de dólares representa apenas el 36% del Producto Interno Bruto (PIB) nacional que fue de 1.42 billones de dólares en el 2022. Ante este panorama, la educación financiera desempeña un papel crucial para lograr este proceso.

Lo anterior, explican, porque a medida en que la población mejore su conocimiento sobre conceptos básicos sobre finanzas, se incentivará la participación en el mercado de valores y, al aumentar el número de inversionistas se estimulará la llegada de empresas.

“Lo más importante es crear un programa de educación financiera porque la principal limitante para el crecimiento de la Bolsa es que la gente no invierte por desconocimiento, porque no sabe qué opciones tiene, qué instrumentos son seguros y ofrecen rendimientos potencialmente atractivos”, explicó Carlos Hermosillo, analista independiente.

Dijo que si bien el ahorro de las personas en México es escaso, es posible empezar entre los sectores que sí tienen capacidad de participar activamente en Bolsa.

“Más allá de las regulaciones, perspectivas económicas, primero deberíamos tener educación para aumentar el interés de invertir. Hemos quedado a deber como sistema financiero en la parte de la formación”, agregó.

Amín Vera, director financiero en Invala Family Office, comentó que ofrecer conceptos básicos de finanzas a la población en general es clave para aumentar el tamaño del mercado de valores en México, pues aunque se han tomado medidas como bajar las comisiones para que las empresas listen sus acciones, han sido medidas insuficiente, aunque son pasos que agregan valor.

Además, “las empresas no se listan en Bolsa porque el trámite es burocrático o tardado, sino porque no hay volumen”, enfatizó.

“Durante mucho tiempo estábamos en un círculo vicioso de que el mercado no crece porque no hay la oferta y demanda suficientes y los esfuerzos han sido un tanto aislados para fomentar su desarrollo”, dijo Carlos González, director de Análisis en Monex Casa de Bolsa.

“Hoy, la iniciativa de reformas a la Ley del Mercado de Valores y Fondos de Inversión (LMV) -de aprobarse- puede ser el punto de inflexión para destrabar el crecimiento de las Bolsas porque propone simplificar los trámites y costos, flexibilizar la supervisión bursátil para que las empresas medianas se listen en el mercado”, enfatizó.

Incluso, dijo, que ante la necesidad de tener más inversionistas, con dicha iniciativa se está impulsando la creación de los fondos de cobertura -hedge funds- para crear la demanda por las acciones de las nuevas empresas que se listen.

Si bien, mencionó que en los últimos años ha aumentado el número de cuentas de inversión bursátil, no necesariamente ha sido el mismo caso respecto al monto. “Es un buen esfuerzo, pero no es suficiente”.

Hasta febrero de este año, el número de cuentas de inversión en México sumaron 4.95 millones, 400% por arriba de lo reportado en el 2020. A pesar de este crecimiento el mercado accionario sigue siendo poco líquido, subrayan los especialistas.

Barreras

Hay ciertas barreras que han impedido el crecimiento del mercado bursátil en México, recalcaron los especialistas.

Carlos González refirió que las bajas valuaciones son un desincentivo para que las empresas decidan listar sus acciones.

Hoy, la BMV cotiza a un descuento de 8 puntos respecto al S&P 500 en su ratio Valor/EBITDA, lo que significa que las acciones son más baratas de lo que se negocian.

“Una empresa que quiere colocarse en Bolsa pretende que su valoración sea alta para recabar más capital, pero el mercado accionario ha sido atractivo para los compradores por las bajas valuaciones y no tanto para las empresas”, dijo.

En ello, coincidió Amín Vera, pues dijo que las bajas valuaciones ha llevado a que en los recientes años más de una decena de empresas hayan decidido deslistarse. Ello se ha reflejado también en la sequía de Ofertas Públicas Iniciales (OPI).

Actualmente cotizan 138 empresas en la BMV, pero en el 2018 habían 145 y desde ese año a la fecha solo una compañía ha listado sus acciones. Mientras en los últimos cuatro años, 17 emisoras se han dado de baja.

Por el tamaño de la economía, México debería tener un mercado de valores por lo menos del doble de lo que hoy es”, dijo.

Otra barrera para el crecimiento del mercado, a decir de Amin Vera, es que la mayoría de las empresas son familiares. La parte flotada en el mercado es en promedio del 30%, el otro 70% sigue perteneciendo a la familia porque los grandes empresarios del país no quieren ceder el control pues implicaría transparencia en el manejo de sus finanzas.

Los especialista también destacaron que el Estado de Derecho, la seguridad, la estabilidad financiera y económica, crea un ecosistema más amigable para atraer inversiones y a una mejor valuación de múltiplos de las empresas.

Es el 52% de operaciones; SIC es más grande que el mercado local, gracias a ETFs

A 20 años de haber sido creado, el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) ya es más grande que el mercado local, gracias a la demanda de los inversionistas locales por los ETFs ligados a bonos del Tesoro estadounidense y al índice S&P 500.

En el primer trimestre de 2023, el SIC participó con el 52% del total del valor operado promedio diario en la BMV, frente al 48% del mercado local.

El promedio diario en valor operado entre enero y marzo fue de 18,350 millones de pesos. De ese total, el SIC tuvo una media diaria de 9,538 millones de pesos, de acuerdo al último reporte trimestral de Grupo BMV.

Carlos Hermosillo, analista independiente, dijo que el crecimiento del SIC se explica por la variedad de emisoras, aunque destacó que eso no habla muy bien del mercado local.

“Es bueno que haya movimiento entre inversionistas nacionales a través de casas locales, pero el hecho de que sean emisoras extranjeras sólo nos habla de lo pobre que es la oferta local”, explicó

El SIC tiene cerca de 3,554 valores, en su mayoría ETFs (fondos cotizados en Bolsa) y acciones de empresas estadounidenses. Los más operados son ETFs ligados a los bonos del Tesoro de Estados Unidos y al índice bursátil S&P 500.

Entre enero y marzo el valor más operado fue el ETF SHV, ligado a los bonos del Tesoro con vencimiento en menos de un año, con un importe promedio diario de 1,038 millones de pesos, según Bloomberg.

Hermosillo dijo que el atractivo de los ETFs ligados a los bonos del Tesoro se explica porque “es una manera más eficiente de invertir en tipo de cambio y a la vez generar un rendimiento que, aunque chico, es más que tener la chequera de dólares”. (Con información de Sebastián Díaz)

judith.santiago@eleconomista.mx