Lo macroeconómico impacta a commodities

Hoy es otro de esos días que, para hablar del ámbito de los commodities, hay que solicitarle permiso a todo aquello ligado a lo macroeconómico.

Honestamente, lo que sucede en el mundo respecto de la economía estos días es patético. Por un lado Alemania y Francia, que conforman básicamente 50% del PIB europeo, han accedido a intermediar para que las obligaciones de deuda griega sean postergadas y a la vez reciban algo más de liquidez en el corto plazo.

Lo desafortunado del caso es que Grecia está lejos de crear riqueza o crecimiento económico. Este problema endémico no se soluciona restringiendo el gasto o imponiendo medidas tributarias más corrosivas, Grecia está siendo condenada a no salir adelante porque el nivel de confianza en ellos es tan bajo que nadie quiere invertir en una planta productiva y sin eso, por más que dejes de gastar, sin mayores ingresos no la haces.

Si esto anterior no te consterna, lo que sí nos preocupa es el tema estadounidense. Se busca a toda costa que se acepte en las instancias legislativas un incremento en el techo de la deuda para atender pagos pendientes.

Tanto en Europa como en Estados Unidos, mas allá de concentrarnos en soluciones, estamos simplemente viendo cómo seguir pateando la lata. Es lo que se necesita para que los mercados no se derrumben. Esto es por demás preocupante pues la esencia y la firmeza económica es tan cortoplacista que ninguna solución de fondo se está planteando.

Sea lo que sea, cuando los escenarios económicos del mundo nos muestran a las superpotencias del mundo en zona de insuficiencia y cuando el apartado postal del planeta que está en crecimiento tiene que aplicar el freno para no sobrecalentarse como el caso de China y de Brasil, es muy importante hacer un alto en el camino y pensar si lo que vemos con los commodities en zonas altas de precios va a sostenerse. El petróleo en los últimos días ha estado subiendo y, en sentido estricto, cada 10 dólares de incremento en el precio del petróleo impacta negativamente en 0.2% el PIB del planeta. Lo anterior, en términos más sencillos, implica que las alzas en los precios del crudo cortan el potencial del crecimiento económico mundial. En el ámbito alimenticio algo muy similar sucede: precios altos generan escapadas inflacionarias y estás son peligrosísimas para cualquier político.

La experiencia reciente en Medio Oriente nos muestra que ningún gobernante aguanta cuando el pueblo está hambriento. A más de un político en Medio Oriente le han aplicado la ley pañal, ésta habla de que los políticos y los pañales deben ser cambiados periódicamente por las mismas razones.

En fin. Dejando atrás la ironía, permíteme rematar este comentario destacando que, sin China al abordaje, los commodities realmente no tienen mucha inercia de alza. El cobre y el petróleo, en mi opinión, están muy altos en el contexto general que vivimos; por otro lado, sin especuladores voraces, los commodities no pueden armar rallies importantes y, en esta ocasión, los especuladores están un poco apagados con tanta confusión macro económica, siendo esto un ángulo importante para no ser bajista en commodities pero sí absolutamente conscientes de que la volatilidad estará a tope y será una constante.

No olvides que en lo agrícola estamos en zona critica para definir rendimientos en el maíz estadounidense, mismo que está en plena reproducción mientras es mal tratado por una intensa ola de calor. Urge que llueva y así seguiremos una par de semanas mas.

No olvides que, en esto de los mercados, el que compra encabezados noticiosos termina vendiendo periódicos. La volatilidad es una constante y si de administración de riesgos se trata, ¿estás en buenas manos?

aochoa@rjobrien.com